🛒Инвестидея X5 Retail Group - #FIVE

X5 Retail Group (тикер на Лондонской фондовой бирже и Московской бирже — FIVE, рейтинг Fitch — BB+, рейтинг Moody’s — Bа1, рейтинг S&P — BB+, рейтинг RAEX — ruAA+) — ведущая российская продуктовая розничная компания. Компания управляет магазинами нескольких торговых сетей: магазинами у дома под брендом «Пятёрочка», супермаркетами под брендом «Перекрёсток» и гипермаркетами под брендом «Карусель». Компания занимает лидирующие позиции в e-commerce, развивая цифровые бизнесы «Перекрёсток Впрок», 5Post, сервисы экспресс-доставки и агрегатор «Около»

На 31 декабря 2020 г. под управлением Компании находились 17 707 магазинов с лидирующими позициями в Москве и Санкт-Петербурге и значительным присутствием в европейской части России. Сеть включает в себя 16 709 магазинов «Пятерочка», 933 супермаркета «Перекресток» и 56 гипермаркетов «Карусель». Под управлением Компании находится 45 распределительных центров и 4 055 собственных грузовых автомобилей на территории Российской Федерации. X5 Retail Group является одним из крупнейших российских работодателей. На сегодняшний день в компании работают более 339 тыс. сотрудников.

Акционерами X5 являются: «CTF Holdings S.A.» — 47,86%, «Intertrust Trustees Ltd» («Axon Trust») — 11,43%, директора X5 — 0,09%, казначейские акции — 0,01%, акции в свободном обращении — 40,61%.

🛒Аргументы в пользу компании

— Бизнес завоевывает онлайн. Цифровые продажи X5 Retail в IV квартале выросли в 5,1 раза. Я сам лично отказался от Я.Лавки потому что качество стало плохое и ассортимент плохой. Перешел на "Впрок" - уже несколько заказов сделал, пока все нравится, кроме интервалов доставки))

— X5 рассматривает возможность проведения IPO своих цифровых бизнесов, к которым относятся маркетплейс «Перекресток впрок», агрегатор экспресс-доставки «Около» и логистический сервис для электронной коммерции 5Post. Размещение возможно в течение следующих 2-3 лет и может быть частным и / или публичным. Перекресток впрок может одним из первых привлечь средства внешних инвесторов. GMV (общий товарооборот) торговой площадки составит RUB 100 млрд на горизонте трех лет, а в следующем году актив может показать положительный финансовый результат. Общий GMV цифровых бизнесов X5 в 2021 г. может достичь RUB 60 млрд, а общий объем заказов – 25 млн. Перекресток впрок может выйти на положительную EBITDA в 2021 году, экспресс-доставка – в 2022-23 гг., хотя и сейчас уровень безубыточности близок.

— Компания анонсировала запуск сети «жестких дискаунтеров» под названием «Чижик» в октябре 2020 года. В 2021-м компания планирует расширить сеть до 40–50 магазинов. "Это следующий уровень цен. В 2021 году мы планируем открыть порядка 50 магазинов. Когда найдем удачную модель, где мы и клиентам будем нравиться, и уровень цен будет правильный. Мы также хотим, чтобы в этих магазинах большая доля ассортимента была нашей марки. Мы сейчас разрабатываем продукты собственного бренда", - сказала Демяшкевич. Она выразила надежду, что еще один бизнес X5 – магазины "Чижик" - будут масштабироваться по стране, начиная с 2022 года.

— Дивиденды. По прогнозам, по итогам 2020 года ритейлер выплатит дивиденды в размере не менее 110 руб. на ГДР, а в следующие 12 месяцев – не менее 190 руб. на ГДР, что обеспечит акционерам дивидендную доходность на уровне 7% годовых в текущих ценах. Доходность по бумагам X5 Retail Group одна из самых высоких в секторе розничной торговли РФ. За 2020 год общая сумма выплат составит 184 рубля на акцию, но с учетом роста прибыли, возможно увеличение выплат, что так же является позитивным драйвером для бумаги. X5 планирует каждый год наращивать сумму дивидендов как в рублях, так и в долларах. Этот тренд будет поддерживаться и в 2021 году, пообещала участница встречи. Помимо этого, в 2020 году компания начала платить дивиденды два раза в год, напомнила главный финдиректор. "Сейчас наша цель по показателям долга – не более 2х, но более 2х долг к EBITDA. При этом у нас есть потребности в инвестировании в нашем capex. Весь остаток мы готовы выплачивать в качестве дивидендов", пояснила Демяшкевич. Она добавила, что, исходя из этого, каждый год сумма дивидендов будет прирастать. "Мы имеем амбиции, чтобы она прирастала не только в рублях, но и в идеале в долларах", - уверила она.

— X5 также планируем расти больше, чем на 10% в год. "Для нашего масштаба это очень быстрый рост. Онлайн-бизнес будет расти гораздо быстрее. Например, "Перекресток Впрок" в прошлом году вырос более чем на 200%. Мы собираемся такой темп роста и поддерживать по всем нашим бизнесам. Видим огромные перспективы", - заключила Демяшкевич.

— Защита от волн COVID-19. Продуктовый ритейл прошел острый период пандемии безболезненно и даже сумел нарастить финансовые результаты. Эпидемиологическая обстановка на текущий момент улучшилась — жестких локдаунов, как было весной 2020 г., в России уже не ожидается — однако остается напряженной. В данной ситуации поведение потребителей остается смещенным с посещения кафе и ресторанов в пользу домашнего питания. При поддержке данного фактора финансовые показатели X5 Retail могут оставаться сильными в ближайшие кварталы.

— X5 Retail Group и McDonald's объявляют о развитии пилотного проекта по открытию предприятий быстрого питания на территории магазинов группы и запуске первого McDonald's в "Пятёрочке" в Москве по адресу Волоцкой переулок, д. 9. Не знаю что из этого выйдет, но на первый взгляд звучит позитивно) По крайней мере это выглядит более гармонично, чем Макдак в отделении Сбера...

— Захват долей рынка. X5 в 2021 году намерена открыть около 1,5 тыс "Пятерочек", ускорит темпы обновления магазинов. По состоянию на 30 июня 2020 года, X5 Retail Group занимала около 15% российского рынка e-grocery, по данным агентства InfoLine. Менеджмент X5 Retail Group рассчитывает в перспективе увеличить долю компании на данном рынке до 20%
"Закрывать работающие магазины во время COVID было неправильно. В следующем году мы практически в три раза собираемся сделать больше реконструкций, потому что видим очень хорошие результаты", - добавила топ-менеджер. В частности, по ее словам, обновленные объекты показывают рост LfL-продаж (продажи сопоставимых магазинов) на уровне более 10%.

— X5 планирует запустить медийную платформу о еде в 2021 году. "Мы уже сейчас реализуем медиа-платформу, запуск ее будет в этом году, в 2021 году. Как раз будем консолидировать эти ресурсы, соцсети, блогеров, которые говорят о еде, говорят о рецептах", - сказала Демяшкевич
Ритейлер в октябре 2020 года представил стратегию своего развития на 2021-2023 годы, которая, в частности, отражает видение компании customer journey - "пути покупателя", того, как потребитель совершает покупки. Директор по стратегии X5 Владимир Салахутдинов отмечал, что решение о выборе продуктов покупатели принимают еще до похода в магазин, и предпочтения формируются под влиянием медийной сферы.
Демяшкевич указала, что понимание потребностей покупателей является большим преимуществом ритейлера. "То же самое - мы считаем, что дополнительные сервисы, которые следуют уже после продажи, например, платежные сервисы, мы тоже можем реализовывать. Сейчас, кстати, обсуждаем такие проекты с Альфа-банком", - добавила финансовый директор X5.

— Операционная конъюнктура для продовольственных ритейлеров остается благоприятной в 1К21, учитывая снижение посещаемости кафе и ресторанов и сокращение туристических поездок заграницу, оставляя пространство для позитивного сюрприза в части выручки и рентабельности. Публикация финансовых результатов (19 марта) за 4К20 по МСФО и объявление финальных дивидендных выплат за 2020 – следующие корпоративные катализаторы акций компании.

— С начала года выручка X5 Retail Group выросла на 12,4%, превзойдя ожидания и опередив Магнит. В Магнит уже давно не хожу, хотя он находится в соседнем корпусе) В Перекресток тоже не хожу, доставка же есть))) Магнит в моих глазах проигрывает Перекрестку почти по всем параметрам: удобство, вежливость кассиров, ассортимент, свежесть продукции, чистота торговых залов и т.д.

— "Около" X5 Retail Group хочет заняться доставкой из ресторанов и аптек. Это прямая конкуренция Сберу кстати...
Потенциально компания "Около" X5 Retail Group хочет заниматься доставкой еды из ресторанов, фаст-фуда, а также из аптек, магазинами с товарами для животных, заявила Светлана Демяшкевич, главный финансовый директор ритейлера в ходе онлайн-встречи, которую проводит Московская биржа в YouTube.
Сейчас, по ее словам, компания доставляет продукты из магазинов ритейлера, а также сотрудничает с другими бизнесами (например со Вкусвилл).
Еще один бренд – "Впрок" - расширяет свои категории и выходит на маркетплейс. "Это будет формат Ozon. Понятно, что не с таким широким охватом категорий, потому что мы концентрируемся на еде и вокруг еды", - добавила участница онлайн-встречи.

— "Сейчас мы переходим к бренду "Впрок" от первого онлайн-формата "Перекресток-онлайн". Почему мы решили поменять бренд? Потому что это отдельный бизнес со своей управленческой командой, IT- командой, маркетинговой командой. Плюс мы понимаем, что потенциально у этого бизнеса есть возможность стать отдельным и с точки зрения публичного размещения обязательно на Московской бирже и не только. Есть цель выйти на разные рынки. Конечно, мы очень быстро росли в этом сегменте бизнеса за последние три года. И сейчас у людей сломался барьер к экспресс-доставке. Мы воспользовались этой возможностью. Мы в 2020 году стали лидерами в онлайн-ритейле. Впрок у нас вырос на 200%. У нас были дни, когда у нас было 70 тысяч заказов в день. По 2020 году доля выручки X5 – уже порядка 1%, в декабре это было даже ближе к 3%", - сказала Демяшкевич.

— Ускорение инфляции должно позитивно повлиять на выручку ритейлеров. Подробнее

— X5 Retail Group продолжает избавляться от непрофильных активов. Компания продала участок площадью 15 га в Новой Москве у метро «Саларьево», стоимость которого оценивается в 1,5 млрд руб.

🛒Минусы и риски

— Потеря доли на российском онлайн-рынке продуктов питания вследствие усиления конкуренции.

— Рост долговой нагрузки в связи с необходимостью финансировать экспансию торговых сетей.

— Снижение дивидендных выплат.

— Снижение доходов населения
— Геополитические риски и коррекция на российском фондовом рынке в целом

🛒Фундаментальные показатели

🛒Технический анализ

График в долларах с Лондонской биржи

Зона поддержки от 34,29 до 34,68

Поддержка 24.30

Сопротивление 36,10

Зона сопротивления от 36,81 до 37,38

Зона сопротивления от 38,76 до 39,33

Зона сопротивления от 39,96 до 39,97

🛒Прогнозы аналитиков

🛒Отчетность

Отчет компании

Главный исполнительный директор X5 Игорь Шехтерман:

«Наши результаты в 2020 г. демонстрируют, что мы выбрали правильную стратегию несколько лет назад, когда начали уделять особое внимание цифровой трансформации нашего бизнеса. Благодаря нашей надежной ИТ-инфраструктуре и новым цифровым сервисам, разработанным для наших покупателей, мы смогли быстро адаптироваться к беспрецедентным изменениям потребительского спроса во время пандемии COVID-19 и быстро масштабировать «Перекресток Впрок» и услуги экспресс-доставки. Выручка онлайн-гипермаркета увеличилась на 207,9% г/г, а в сумме наши онлайн-бизнесы позволили нам уверенно войти в число ведущих игроков в этом секторе.

Наши основные офлайн-форматы демонстрировали хорошие результаты в течение года, чему способствовали новые концепции магазинов «Перекресток» и «Пятерочка», расширение собственного ассортимента готовой продукции и постоянная ориентация на эффективность. Надежные бизнес-процессы позволяют нам быстро внедрять дополнительные меры безопасности во всех наших операциях, помогая защитить здоровье наших клиентов и сотрудников.

Цифровая трансформация X5 продолжилась как в наших сервисах для покупателей, так и в наших внутренних бизнес-процессах. По нашим оценкам, это оказало положительное влияние на EBITDA в 2020 году в размере 7 млрд руб. В 2021 г. мы ожидаем увеличения этого положительного эффекта до 20 млрд руб.

Продажи в декабре и январе оставались на высоком уровне: за последние две недели декабря 2020 г. чистые розничные продажи X5 выросли на 12,3% г/г (16,0% г/г для «Пятерочки»). С начала 2021 г. рост чистой розничной выручки ускорился до 12,4% г/г (15,1% для «Пятерочки»)».

Выручка цифровых бизнесов составила 8,5 млрд руб. в IV кв. 2020 г. и добавила 1,4 п.п. к темпу роста консолидированной выручки. Выручка «Перекресток Впрок» увеличилась на 191,2% в IV квартале 2020 г.

Чистая офлайн-выручка ключевых форматов «Пятерочка» и «Перекресток» увеличилась на 15,1% и 11,9% г/г соответственно.

Среднее количество заказов в день в «Перекресток Впрок» и сервисах экспресс-доставки из магазинов «Пятерочка» и «Перекресток» составило в декабре 52,2 тыс.

Х5 добавила 355 магазинов в IV квартале 2020 г. 64 «магазина у дома» и 7 супермаркетов, включая 4 магазина «Карусель», переданных «Перекрестку», были реконструированы в соответствии с новыми концепциями, которые продолжают демонстрировать положительный отклик покупателей.

Результаты за IV квартала 2020 г.

Темп роста чистой розничной выручки составил 12,8% г/г в рублях. Данного результата удалось достичь благодаря:

- росту LFL продаж на 5,1%;
- росту торговой площади на 8,3% (вклад в рост выручки +7,7%).

LFL средний чек остается основным фактором роста LFL продаж, поскольку во время второй волны COVID-19 покупатели реже посещали магазины, при этом покупали больше при каждом визите.

Результаты 2020 г.

Темп роста чистой выручки составил 14,3% г/г в рублях. Данного результата удалось достичь благодаря:

- росту сопоставимых (LFL) продаж на 5,5%;
- росту торговой площади на 8,3% (вклад в рост выручки +8,8%).

Выручка цифровых бизнесов («Перекресток Впрок», экспресс-доставка и 5Post) увеличилась на 362,2% г/г, до 20,1 млрд руб., составив 1,0% консолидированной выручки в 2020 г. и добавила 0.9 п.п. к темпу роста годовой консолидированной выручки.

Чистая офлайн-выручка ключевых форматов «Пятерочка» и «Перекресток» увеличилась на 16,5% и 13,9% г/г соответственно.

Формат «магазинов у дома» внес наибольший вклад в рост бизнеса в 2020 г. на фоне перетока трафика из традиционных форматов и гипермаркетов.

Х5 добавила 1 410 магазинов в 2020 г. 583 «магазина у дома» и 46 супермаркетов, включая 24 магазина «Карусель», переданных «Перекрестку», были реконструированы в соответствии с новыми концепциями.

🛒Что в итоге

Компания очень быстро развивается, это прямо ощутимо видно. Растут партнерства, растут торговые площади, растут возможности для клиентов.

Я уже однажды летом засматривался на этот бизнес и его акции мне принесли +12%

Попбруем еще раз? Только теперь я жду таргет цена в 3000+ , и возможно это еще одна долгосрочная история. По некоторым данным эта акция должна стоить около 8000 рублей. Знаете? я думаю это вполне реально. Х5 лидер в своем сегменте. У них даже качество доставки на вполне неплохом уровне, конечно не Азбука Вкуса, но очень неплохо.

За 2020 год мобильным приложением и сайтом воспользовались почти 10 млн человек! - а это очень неплохо.

А главное, растет цифровой бизнес и те компании которые еще не поняли преимущества интернет-торговли и доставки продуктов до двери клиента потеряют долю рынка. Магнит, например, уже засуетился в этом плане, но поздновато и уже отстает от Х5....а это все выручка.

Ну и лично я жду IPO Вкусвилла, это тоже сильный бизнес.

🔔 Дисклеймер

✅ Подписывайтесь

✅ Донаты

✅Профиль автора в Тинькофф Инвестиции

Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля. При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению автора, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и является выражением частного мнения. Невзирая на осмотрительность, с которой автор отнесся к составлению этой страницы, автор не дает никаких гарантий в отношении достоверности и полноты содержащейся здесь информации. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия. Автор не несет никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация, действительна на момент ее публикации, при этом автор вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Автор предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.