💎Обзор компании Microsoft Corporation - #MSFT

Мой телеграмм - ​https://t.me/pavelppk

Корпорация Microsoft является одним из крупнейших мировых поставщиков информационных технологий. Компания доминирует на рынке программного обеспечения для ПК, занимая более 80% рынка операционных систем. Приложения Office 365 компании являются одними из самых популярных в мире. В настоящее время это одна из двух публичных компаний, предоставляющих услуги облачного сервиса, которая может поставлять широкий спектр решений в области инфраструктуры как услуги (IaaS) и платформы как услуги (PaaS) в больших масштабах.

Продукты Microsoft включают в себя операционные системы, приложения для повышения производительности различных устройств, серверные приложения, приложения для решения бизнес-задач, средства управления настольными компьютерами и серверами, инструменты для разработки программного обеспечения и видеоигры. Компания также разрабатывает и продает ПК, планшеты, игровые и развлекательные приставки, телефоны, другие интеллектуальные устройства и сопутствующие аксессуары. Кроме того, через Azure она предлагает облачные решения, которые обеспечивают клиентов программным обеспечением, услугами, платформами и контентом.

Компания работает в трех сегментах: Productivity & Business Processes, Intelligent Cloud and More Personal Computing

Productivity & Business Processes - предлагает Office, Exchange, SharePoint, Microsoft Teams, Office 365 Security and Compliance, Skype for Business, а также лицензии клиентского доступа (CAL); Skype, Outlook.com, OneDrive и LinkedIn, Dynamics 365, комплект " cloud-based " и " on-premise " бизнес-решений для малого и среднего бизнеса, крупных организаций и структурных подразделений предприятий.

Intelligent Cloud - включает в себя SQL и Windows Servers, Visual Studio, System Center и связанные с ними CAL, GitHub (25 октября 2018 года компания завершила сделку по приобретению GitHub за $7,5 млрд.), предоставляющий платформу для совместной работы и услугу кодового хостинга для разработчиков и Azure, облачную платформу, которая обеспечивает клиентов программным обеспечением, услугами, платформами и контентом. Этот сегмент предоставляет услуги поддержки и консультации Microsoft для оказания помощи клиентам в разработке, развертывании и управлении серверными и настольными решениями Microsoft, а также обучение и сертификацию разработчиков и ИТ-профессионалов по различным продуктам Microsoft.

More Personal Computing - предлагает лицензирование для производителей оригинального оборудования Windows (OEM) и другие виды лицензирования для операционной системы Windows, Windows Commercial, например, массовое лицензирование операционной системы Windows, облачных сервисов Windows и других коммерческих предложений Windows; патентное лицензирование; Windows Internet of Things и рекламу MSN. К этому сегменту также относят: Surface, PC аксессуары, PC, планшеты, игровые и развлекательные приставки и другие устройства; Gaming, включая оборудование Xbox, контент и услуги Xbox; видеоигры и вознаграждение за видеоигры сторонних производителей, а также Search, включая рекламные продукты Bing и Microsoft.

💎Как зарабатывает

Из описания компании уже видно, что это технологический гигант, который делает много всего.

Доходы компании состоят на 47,6% - продажи железо и ПО и и на 52,4% из услуг.

При этом:
Productivity & Business Processes - приносит 32,44%
Intelligent Cloud - 33,82%
More Personal Computing - 33,74%

На США приходится 51,16% выручки компании. По другим странам разбивки нет, но в отчете указано, что ни одна из них не дает больше 10% от выручки.

Выручка компании по категориям товаров в 2020 году:

Server products and cloud services - 28,93%
Office products and cloud services - 24,69%
Windows - 15,59%
Gaming - 8,09%
LinkedIn - 5,65%
Search advertising - 5,41%
Devices - 4,51%
Enterprise Services - 4,48%
Other - 2,63%

💎Аргументы в пользу компании

- Майкрософт занимает доминирующее положение на рынке настольных ПК, ОС Windows используется на подавляющем количестве ПК по всему миру.

- У компании очень большая база пользователей, которые давно пользуются Office. Большая часть устаревших данных создана на базе Office, поэтому предприятия обычно неохотно идут на использование других производительных решений.

- Стабильно растущая выручка компании. Аналитики оптимистично относятся к компании и прогнозируют, что темпы роста выручки останутся неизменными в течение следующих двух лет, что является признаком здорового роста компании.

- Хорошие отзывы как о работодатели

- Облачные сервисы. В 3 квартале выручка от сервиса облачных вычислений Azure выросла на 48% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Он лег в основу финансового успеха Microsoft в последние годы. В третьем квартале на 23% выросло число коммерческих заказов на решения Azure. Этот показатель составлял 7% и 12% в предыдущие отчетные периоды. По мнению аналитиков International Data Corporation, к 2021 году 80% компаний перейдут на облачную инфраструктуру. Это и служит сильным драйвером роста этого сегмента для Microsoft. Траты компаний на "облака" растут, количество и сложность вычислений растет и для них нужна соответствующая инфраструктура.

Переход Майкрософт в коммерческие облачные сервисы оказался успешным. Это оказалось большим источником роста для компании.

- Спрос на виртуальное общение в условиях коронавируса, но тенденция думаю сохранится и в будущем. Постоянно растущая абонентская база Microsoft Teams помогает компании укрепить свои позиции на рынке корпоративных коммуникаций по сравнению с Slack and Zoom, из 100 компаний, входящих в список Fortune, 93 компании внедрили у себя Microsoft Teams. Ежедневная база активных пользователей Microsoft Teams составляет 115 миллионов человек.

- Игровой сегмент. Microsoft является одним из трех крупнейших поставщиков игрового оборудования. Ее консоль Xbox была одним из первых игровых устройств такого рода. Компания Microsoft дополнила оборудование рядом популярных игр. Она также представила сервис онлайн-игр Xbox Live, который позволял абонентам играть в онлайн-игры Xbox друг с другом и загружать новые игры прямо на устройство. Неигровые приложения, такие как Facebook, Twitter, Netflix, Last.fm, Sky, Canal и Zune, также были доступны через Xbox Live. В годовом исчислении на 30% выросли продажи видеоигр, а ноутбуков и планшетов Surface — на 37%. В новом квартале ожидается запуск новых игровых приставок Xbox Series X и Series S, которые, в свою очередь, по прогнозам, увеличат доходы от продажи примерно на 40%. Финансовый директор компании Эми Худ подчеркнула, что они ожидают очень высокого спроса на игровые платформы после начала продаж.
21 сентября Microsoft купила за $7,5 млрд Bethesda — издателя Fallout, Doom и Skyrim. Теперь у Microsoft есть доступ ко всем творческим студиям ZeniMax, таким как Bethesda Softworks, Bethesda Game Studios, ZeniMax Online Studios и Roundhouse Studios, а также ко всем их франшизам по производству видеоигр. Всего у Microsoft теперь 23 игровые студии!

Теперь список компаний, который делают игры для Xbox Series X и Xbox Series S в составе Microsoft, выглядит так:

1. 343 Industries — разработчики шутера Halo Infinite. Его релиз состоится в 2021 году
2. Compulsion Games — разработчики We Happy Few и Contrast
3. Double Fine — разрабатывают Psychonauts 2
4. inXile Entertainment — недавно выпустили Wasteland 3 и занимаются разработкой амбициозной RPG на UE4
5. Mojang — поддержка и развитие Minecraft
6. Ninja Theory — разработчики Hellblade 2
7. Obsidian Entertainment — недавно выпустили Grounded и The Outer Worlds, на очереди — масштабная Avowed в сеттинге Pillars of Eternity
8. Playground Games — две команды, которые отвечают за Forza Horion и новую Fable
9. Rare — разработка и поддержка Sea of Thieves, следующим тайтлом будет Everwild
10. The Coalition — разработчики Gears 5 и Gears Tactics.
11. The Initiative — новая команда с ветеранами из различных студий. По слухам, делают игру в сеттинге Perfect Dark
12. Turn 10 Studios — разработчики серии Forza Motorsport заняты новой частью
13. Undead Labs — в 2021 или 2022 году выпустят State of Decay III
14. World's Edge — разработчики Age of Empires IV
15. Xbox Game Studios Publishing — издательское подразделение Xbox

Новые пополнения:

1. Bethesda Game Studios — The Elder Scrolls, Fallout и Starfield
2. id Software — DOOM, Rage и Quake
3. Tango Gamesworks — дилогия The Evil Within, сейчас работает над GhostWire: Tokyo
4. Arkane — дилогия Dishonored, Prey и ближайшая новинка Deathloop
5. ZeniMax Online — развитие и поддержка The Elder Scrolls Online
6. Alpha Dog — мобильные разработчики MonstroCity: Rampage
7. Roundhouse Studios — над чем работает, неизвестно
8. MachineGames — франшиза Wolfenstein.

- Высокая маржинальность, сильный денежный поток и Билл Гейтс.

Microsoft, как можно убедиться по графикам ниже, это не просто перспективный бизнес — это еще и доходный бизнес с хорошей маржой. То есть компания совмещает темпы роста, характерные для стартапов, со стабильностью крупного, серьезного предприятия. Это очень здорово, потому что такое сочетание уже привлекает в акции две категории инвесторов:

1. Серьезные инвесторы, рассчитывающие на долгосрочные инвестиции.
2. Жадные спекулянты, любящие яркие и блестящие технологические бизнесы.

Вторая категория, конечно, увеличивает волатильность, но и акции благодаря спекулянтам будут расти быстрее и лучше.

Компания сообщила об операционном денежном потоке в размере $19,3 млрд. в первом квартале 2021 финансового года по сравнению с $18,7 млрд. в четвертом квартале финансового 2020 года. Свободный денежный поток составил $14,4 млрд по сравнению с $13,9 млрд в четвертом квартале. Тенденция к увеличению денежного потока отражает то, что компания осуществляет инвестиции в правильном направлении и, как ожидается, поможет ей сохранить текущий уровень выплаты дивидендов (0,33), по крайней мере, в ближайшем будущем.

- Финансовое здоровье и грамотный менеджмент. Это помогло Microsoft создать баланс денежных средств и краткосрочных инвестиций в размере 137,98 миллиардов долларов по состоянию на 30 сентября 2020 года по сравнению с 136,53 миллиардов долларов по состоянию на 30 июня 2020 года. По состоянию на 30 сентября 2020 года общий долг составил 63,55 миллиарда долларов по сравнению с 63,33 миллиарда долларов на 30 июня 2020 года. Это означает, что на 30 сентября 2020 года чистая денежная позиция составила 74,4 миллиарда долларов США по сравнению с 73,2 миллиарда долларов США на 30 июня 2020 года. Примечательно, что общий долг к совокупному капиталу в 34% ниже, чем в отрасли в 40,6%. Кроме того, заработанные проценты в 23,2 раза больше, чем в 18,8 раза в отрасли. Сильный баланс денежных средств обеспечивает гибкость, необходимую для реализации любой стратегии роста, будь то в форме приобретений или иным образом.

- Когда-то Майкрософт считался медленно растущей технологической акцией . Но за последние пять лет акции компании выросли почти в четыре раза, так как стратегия CEO Satya Nadella's "mobile first, cloud first" принесла свои плоды

- Тренд ESG. Я уже ни один раз упоминал эту аббревиатуру в прошлых обзорах. В развитом мире все большую популярность приобретает инвестирование в компании, соответствующие критериям ESG (environmental, social, governance — окружающая среда, социальный вклад, качество управления). То есть если компания стремится уменьшить выбросы от своих фабрик и создать для сотрудников атмосферу толерантности и прогрессивности, то она более-менее соответствует принципам ESG. У Microsoft в этом плане все в полном порядке: ее акции встречаются в ESG-фондах чаще прочих. Это важно, потому что на популяризацию ESG на Западе брошены колоссальные ресурсы.

Большая часть компаний в развитых странах уже ввела серьезные меры по изменению своей корпоративной модели в соответствии с идеалами ESG. Даже правоконсервативная Financial Times ведет откровенную пропаганду в этом направлении, чтобы убедить инвесторов в том, что «ответственное инвестирование на самом деле очень-очень выгодно».

- Дивиденды и байбеки. Усилия по вознаграждению акционеров путем обратного выкупа акций и выплаты дивидендов заслуживают особого упоминания.

В первом квартале 2021 финансового года компания вернула акционерам $9,5 млрд в виде выкупа акций и дивидендов.

Компания не прекратила байбэки даже во время пандемии. Наоборот, программа только расширяется с течением времени.

- Сравнение похожих компаний по мультипликатору P/S (Что это?)

- Умеренно позитивный гайденс от руководства

- Microsoft объявляет «Transforma Chile» для ускорения роста и трансформации бизнеса, включая новый регион центра обработки данных. Подробнее

💎Минусы и риски

- Неудачная точка входа для краткосрочной и среднесрочной перспективе. Широкий рынок сейчас на максимумах, в вдруг коррекция?

- Политические риски, зачастую политика сильнее экономики и это грустно.

Говоря о том, что бывает всякое, нам следует помнить о том, что Microsoft — это огромный бизнес с интересами во множестве сфер и стран. А это создает значительные политические риски, которые можно разделить на 2 категории:

1. Когда компанию кошмарит правительство США. В Америке длинная и славная история борьбы с монополиями. И Microsoft уже страдала от этого: 5 ноября 1999 американский суд признал компанию монополией и регуляторы начали разбивать ее на несколько независимых бизнесов. В результате в тот день акции упали на 8,5%. Компания смогла отбиться в суде, и после нескольких лет апелляций предыдущий вердикт отменили. Но такая угроза всегда висит над любым технологическим гигантом в США.
2. Когда компанию кошмарят правительства других стран. Здесь конфликты случаются время от времени — например, LinkedIn заблокировали в РФ

Впрочем, такие риски — это неизбежная реальность любого по-настоящему крупного бизнеса в любой стране: политика всегда сильнее экономики. В конце концов, многие западные компании присоединились к кампании травли Huawei в ущерб своему бизнесу явно не по собственному желанию. Соответственно, это означает, что Microsoft будут и дальше поступать «предложения, от которых нельзя отказаться». Но есть и светлая сторона: хорошие отношения с правительством США вылились для Microsoft в многомиллиардный контракт на обслуживание облачных вычислений Пентагона — правда, судьба контракта пока повисла в воздухе.

- Компания не успевает за потребностями клиентов, знакомо? прямо как у брокера Тинькофф) В сентябре из-за сбоя сервисы Azure на несколько часов оказались недоступны. Кажется, компания не успевает наращивать серверные мощности, чтобы поддерживать стремительно растущую базу клиентов.

- Падение доходов от рекламы во время коронакризиса и макроэкономика. Из-за пандемии COVID-19 во всем мире начал сокращаться рекламный рынок. Microsoft не стала исключением. Продажи рекламы, по данным компании, упали на 10%. Макроэкономическая слабость, вызванная коронавирусным кризисом, - это головная боль компании. Слабый рынок труда и более низкие расходы на рекламу, по крайней мере, в ближайшей перспективе, скорее всего, будут оказывать давление на доходы LinkedIn и Search.

- Конкуренция и уход в сторону мобильных устройств. Microsoft продолжает испытывать влияние планшетов и мобильной трансформации компьютеров. Это негативный фактор для компании и будущий рост Windows в значительной степени зависит от ее способности завоевывать позиции на мобильных устройствах, в частности планшетах. Более того, жесткая конкуренция со стороны Android/Chrome и по многим ценовым показателям с Apple, также есть множество других конкурентов, сфер деятельности у компаний ведь не одна) Сравнение с некоторыми конкурентами тут - https://yadi.sk/d/CqQCtCtFo330Mw

Майкрософт видит рост конкуренции со всех сторон. В частности, Google, похоже, присутствует на всех рынках. Хотя в прошлом Google сосредоточился на поиске и онлайн-рекламе, в то время как Microsoft занимался продажей своего программного обеспечения, эти две компании все чаще сталкиваются друг с другом из-за условий на рынке. Google добивается огромных успехов, а ее операционная система Android становится ведущей платформой для смартфонов и все больше планшетов. Его Chromebooks также показывает большой успех. Кроме того, Apple Macintosh имеет лояльную клиентскую базу, что является дополнительным давлением на рынке высокопроизводительных вычислений, в тоже время его iPad являются жесткой конкуренцией в сегменте планшетов. Хотя компания Microsoft Azure уже в течение некоторого времени неуклонно набирает обороты на рынке, Amazon Web Services, подразделение Amazon, занимающееся облачными вычислениями, лидирует в области облачных вычислений, что является серьезным препятствием на пути к успеху. Также рынок игровых консолей является чрезвычайно конкурентным, так как Sony и Nintendo сильны. Более того, на этом рынке существует жесткая ценовая конкуренция, и успешные игры являются обязательным условием для стимулирования продаж.

💎Фундаментальные показатели

💎Технический анализ

Зона поддержки от 211,72 до 218,92
Поддержка 205.91
Зона поддержки от 200,38 до 201,30
Поддержка на уровне 150,37
Поддержка 133,39

Сопротивление 222,86
Зона сопротивления колеблется от 228,92 до 231,66

💎Прогнозы аналитиков

Аналитики в голос поддерживают акции Microsoft, и никто не рекомендует их продавать. Наоборот, например, аналитик из Cowen назвал акции компании «must-own asset», что можно перевести как «обязательны для любого инвестора».

Средняя целевая цена составляет $250.30 при высоком прогнозе $272.00 и низком прогнозе $235.00

💎Отчетность

Годовой отчет компании

Microsoft сообщила о прибыли за квартал в размере 1,82 доллара на акцию при выручке в 37,2 миллиарда долларов. Консенсус-прогнозная оценка прибыли составила 1,53 доллара на акцию при выручке в 35,7 миллиарда долларов. Значение Earnings Whisper составило 1,62 доллара на акцию. Выручка выросла на 12,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Прямая ссылка на пресс-релиз о доходах: https://www.microsoft.com/en-us/investor/earnings/FY-2021-Q1/press-release-webcast .

Следующий отчет ожидается 26 января 2021 года, ожидания на отчет ниже на скриншоте.

Инсайдерские сделки

Тренд ▼: За последние 3 месяца корпоративные инсайдеры продали акции на стоимость 74 млн. долларов.

💎Фонды

Тренд: ▼ Хедж-фонды уменьшили количество акций в портфелях за последний квартал на 9,9 млн. акций

💎Что в итоге

Microsoft это крупная компания, про нее много всего написано в просторах интернета. Я наверняка что-то упустил намеренно или случайно, но акция Майкрософта и правда должна быть в каждом портфеле, потому что мне нравится ее рентабельность и денежный поток, это круто! Также, пока делал обзор, для меня было приятным сюрпризом то, сколькими игровыми компаниями она владеет. Игровая индустрия росла и будет расти дальше, но дело не только в играх, а еще в "облаках" и немножко в ESG)

Я периодически торгую акциями Майкрософта, покупал их по 135 баксов и продавал по 155, но теперь возможно настало время просто купить и забыть о продаже, периодически докупая?) Ниже график с точками моей торговли)

Сейчас акции компании находятся во флэте, болтаясь в зоне 210 - 225. Акция подходит под любой стиль торговли от интрадея до долгосрока. Она даже в ходит в топ-10 любимчиков у Робингудовцев.
В общем, после этого обзора я уверен, что хочу нарастить долю Майкрософта в портфеле, а потом наконец-то взяться за Sony, уже не раз про нее упоминал в своих предыдущих обзорах.

В любом случае, информация перед вами, но все решения вы принимаете самостоятельно.

Всех с наступающим🎄, это мой крайний обзор в этом году и надеюсь, что он вам понравился.
Всех мысленно обнял, пожелал здоровья во все органы и денег во все карманы🎅

💎Ссылки

Список поглощений MicroSoft

Обзор Microsoft на Т-Ж, часть позаимствовано оттуда)

🔔 Дисклеймер

Мой телеграмм - ​https://t.me/pavelppk

✅ Открыть брокерский счет и получить акции в подарок

✅ Профиль автора в Тинькофф Инвестиции

✅ Донаты

Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля. При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению автора, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и является выражением частного мнения. Невзирая на осмотрительность, с которой автор отнесся к составлению этой страницы, автор не дает никаких гарантий в отношении достоверности и полноты содержащейся здесь информации. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия. Автор не несет никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация, действительна на момент ее публикации, при этом автор вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Автор предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.