📌Обзор компании Coty Inc. - $COTY

Мой телеграмм - ​https://t.me/pavelppk

Coty Inc. вместе со своими дочерними предприятиями производит, продает, распространяет и продает косметические товары по всему миру. Компания работает в трех сегментах: Luxury, Consumer Beauty и Professional Beauty.

Сегмент Luxury предлагает престижные ароматы, а также средства по уходу за кожей и косметику через различные розничные сети, в том числе парфюмерию, универмаги, интернет-магазины и магазины беспошлинной торговли под управлением Alexander McQueen, Balenciaga, Burberry, Bottega Veneta, Calvin Klein, Cavalli, Chloe, Davidoff, Escada, Gucci, Hugo Boss, Jil Sander, Joop !, Lacoste, Lancaster, Marc Jacobs, Miu Miu, бренды Stella McCartney и Tiffany & Co.

Сегмент Consumer Beauty предлагает "цветную" косметику (что это?), розничные продукты для окрашивания и укладки волос, массовый аромат, а также средства для ухода за телом и для ухода за кожей, прежде всего через гипермаркеты, супермаркеты, аптеки, универмаги среднего уровня, традиционные розничные продавцы продуктов питания и лекарств, а также розничные продавцы электронной коммерции. Свою продукцию она поставляет под брендами Adidas, Beckham, Beyonce, Biocolor, Bozzano, Bourjois, Bruno Banani, Clairol, CoverGirl, Enrique, Jovan, Nautica, Max Factor, Mexx, Monange, Paixao, Rimmel, Risque, Sally Hansen, Stetson, Wella, Younique и 007 James Bond.

Сегмент Professional Beauty предлагает средства по уходу за волосами и ногтями для маникюрных салонов и парикмахерских, для профессионалов по уходу за ногтями и для волос, а также в профессиональных магазинах через отделы прямых продаж и платформы электронной коммерции под управлением Clairol Professional, GHD, Kadus Professional, Londa Professional, Nioxin, OPI, Бренды Sassoon Professional, Sebastian, System Professional и Wella Professionals. Компания также продает свою продукцию сторонним дистрибьюторам. Он продает свою продукцию примерно в 150 странах. Компания была основана в 1904 году и базируется в Нью-Йорке, штат Нью-Йорк. Coty Inc. является дочерней компанией Cottage Holdco BV

Сектор: Бытовые и личные товары
Штат сотрудников: 19,000

Сайт компании

Страница на сайте компании для инвесторов

📌На чем зарабатывает

После приобретения P & G Beauty Business в октябре 2016 года компания реорганизовала свой бизнес в три подразделения:

1. Подразделение Luxury (38% продаж) сосредоточено на престижных ароматах, премиальном уходе за кожей и премиальной косметике. Некоторые из брендов в этом сегменте включают Burberry, Hugo Boss, Escada, Gucci, Chloe, Bottega Veneta, Marc Jacobs, Miu Miu, Tiffany, Davidoff, Alexander McQueen, Balenciaga, Lacoste и Calvin Klein и другие.
2. Подразделение Consumer Beauty division (41% продаж) сосредоточено на "цветной" () косметике, розничных продуктах для окрашивания и укладки волос, массовых ароматах, массовом уходе за кожей и телом. Этот сегмент включает такие бренды: Nautica, Jovan, Enrique, Cover Girl, Clairol, Wella, Younique, Max Factor, Mexx, Risque, Stetson, Sally Hansen, Adidas, Beckham и Beyonce и другие.
3. Подразделение Professional Beauty (21% продаж) специализируется на средствах по уходу за волосами и ногтями для профессионалов. Сюда входят бренды Clairol Professional, ghd (Good Hair Day), Kadus Professional, Nioxin, OPI, Sebastian, Wella Professional, Sassoon Professional, System Professional и Londa Professiona и другие.

Coty реорганизовала свою географическую структуру в три региона: Северная Америка (Канада и США), Европа и ALMEA (Азия, Латинская Америка, Ближний Восток, Африка и Австралия)

По планам компании, после соглашения с KKR, в целом, 2/3 выручки компании (на примере 2019 года) будут приходиться на парфюмерию. Большая часть этого будет приходится на престижные косметические ароматы. Еще 30% продаж будет приходиться на массовую косметику, а остальная часть на средства для ухода за кожей. На Америку в целом будет приходиться около 38% продаж компании, в то время как на EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка) будет приходиться 49%. Остальные 13% будут поступать из Азиатско-Тихоокеанского региона.

📌Аргументы в пользу компании

• Руководство Coty заключила крупную, выгодную сделку для акционеров компании, закрытие сделки 1 июня. Эта сделка предполагает частичную продажу крупной базы активов, принадлежащей компании, а также частные инвестиции третьей стороны. Участником данных сделок является инвестиционный гигант KKR ($KKR). Акционерам Coty, похоже, есть что отпраздновать, поскольку этот шаг в сочетании с запланированным сокращением расходов в течение следующих нескольких лет должен значительно улучшить итоги деятельности компании.
• Coty старается провести трансформацию в бизнесе в лучшую сторону. Шагом Coty в этом направлении является ее стратегический альянс с KKR, включая немедленные инвестиции KKR в размере 750 миллионов долларов США. KKR и Coty подписали меморандум о взаимопонимании и ведут переговоры о партнерстве 60/40 для предприятий Coty's Professional Beauty и Retail Hair на сумму 4,3 миллиарда долларов США. Это, скорее всего, увеличит баланс компании. Компания работает над оптимизацией операций, модернизацией систем, оптимизацией производства и логистики, а также упрощением общих операций. Одновременно компания сосредоточена на инвестировании в бренды и преобразовании цифровых возможностей для обеспечения устойчивого роста. Продуманная рекламная тактика является важной частью усилий компании по созданию брендов. Компания устранила многие препятствия в цепочке поставок. Компания прилагает усилия для возрождения бизнеса "Потребительская красота". В связи с этим в сентябре 2019 года компания продала свою 60-процентную долю в компании Younique. Кроме того, ранее компания обнародовала планы по поиску альтернатив для своей деятельности в Бразилии. Процесс пересмотра своей стратегии также включает в себя намерения по продаже активов. Эти шаги, вероятно, помогут Coty сместить акцент в сторону областей с более высоким потенциалом роста, таких как ароматы, уход за кожей и косметика. Недавно компания Coty объявила о новой стратегии устойчивого развития - "Beauty that Lasts", которая является частью ее плана по улучшению ситуации.
• Руководство стремится оптимизировать общую структуру затрат. По итогам третьего квартала 2020 финансового года руководство объявило о расширении своего плана оборотных средств, в соответствии с которым оно намерено сократить постоянные расходы на 25% или 700 миллионов долларов в течение следующих 30 месяцев. Более двух третей экономии будет добавлено к первоначальному плану развития компании. Coty планирует сократить расходы за счет консолидации сети поставок, реструктуризации численности персонала и значительного сокращения расходов, не связанных с персоналом.
• Coty сделала несколько стратегических приобретений для расширения портфеля брендов. В связи с этим в январе этого года компания приобрела 51% акций King Kylie и заключила сделку по производству, продвижению, распространению и продаже некоторых продуктов King Kylie. Кроме того, во втором квартале 2018 финансового года компания выкупила бренд Burberry. Это приобретение поддерживает рост в сегменте "Люкс". Другие примеры в этом отношении - покупка Good Hair Day (GHD), которая помогла сегменту профессиональной красоты Coty's Professional Beauty в третьем финансовом квартале 2020, благодаря бизнесу электронной коммерции. Кроме того,выкуп компанией всемирно известных парфюмерных компаний Procter & Gamble, профессионалов в области продуктов для салонов красоты, косметики и розничной торговли красками для волос, наряду с некоторыми брендами для укладки волос (P & G Beauty Business) уже довольно давно дает положительные результаты.
• В то время как продажи Coty в третьем квартале были сниженными из-за коронавируса, бизнес электронной коммерции компании был довольно сильным. Продажи электронной коммерции подскочили во всех сегментах. В Северной и Южной Америке и регионе EMEA продажи электронной коммерции были особенно сильны для массового бизнеса. Даже APAC и профессиональные сегменты увидели рост электронной коммерции на фоне пандемии. Такие тенденции наряду с постоянным акцентом на инновации предвещают успех.
• ▲ Хедж-фонды увеличили свои активы на 4,7 млн акций в последнем квартале.

📌Минусы и возможные риски

• Coty приобрела контрольный пакет косметической компании Kylie Jenner, Kylie Cosmetics, за 600 миллионов долларов. Эта сделка увеличила долговую нагрузку компании, но в то время руководство указало, что ожидает, что ее доход на инвестированный капитал превысит сопутствующие расходы лишь к 2023 году.
• COVID-19 повлиял на результаты за 3 квартал 2020 финансового года: с начала года акции Coty упали на 44,2% по сравнению с падением в отрасли на 28,2%. Компания уже давно несет на себе бремя тяжести в своем сегменте Consumer Beauty. В последнее время на акции оказывалось дополнительное давление из-за опасений, вызванных коронавирусом, что также сказалось на результатах Coty за третий квартал финансового 2020 года. В течение квартала как верхняя, так и нижняя линии снизились в годовом исчислении. Фактически, компания сообщила о скорректированной потере в 8 центов на акцию, что больше, чем консенсус прогноз аналитиков. Результаты пострадали из-за низких доходов, снижение валовой прибыли, валютные перепады и рост постоянных расходов. Доходы были ограничены слабостью во всех сегментах и каналах, вызванной такими проблемами, как закрытие салонов, закрытие розничных магазинов и сокращение трафика в магазинах, которые были открыты в марте. Кроме того, ограничение авиаперелетов стало ударом по туристической розничной сети.

• Сегмент Coty Consumer Beauty демонстрирует снижение в доходах в последних кварталах. Сегмент продолжал испытывать давление в третьем финансовом квартале, где выручка снизилась на 28,3% в годовом исчислении до 602,7 млн долларов, в то время как продажи LFL упали на 16,9%. В марте продажи в этом сегменте значительно снизились, благодаря сокращению трафика в аптеках и массовых розничных сетях во всем мире на фоне вспышки коронавируса. Кроме того, снижение в цветной косметической категории было препятствием, поскольку предпочтения потребителей сместились в сторону более важных категорий средств личной гигиены.
• Долги. Долгосрочный долг Coty в размере $ 9,601 млн вырос на 24,9% последовательно в конце третьего квартала 2020 финансового года-31 марта 2020 года. Кроме того, отношение долга к капитализации компании в размере 0,71 ухудшилось с 0,64 по состоянию на конец второго квартала 2020 финансового года. На конец третьего квартала отношение долга к капитализации отрасли составляло 0,7. Финансовое положение "КОТИ" не идеально. В настоящее время компания осуществляет многолетний план развития (объявленный в июле 2019 года), который предусматривает реорганизацию организационной структуры (в основном для решения хронических проблем с цепочками поставок) и перенос головного офиса высшего руководства в Амстердам. COTY ожидает, что расходы составят $600 млн. в течение 20-го и 23-го годов, а еще $160 млн. будут связаны с предыдущими программами реструктуризации. Благодаря этому масштабному плану реструктуризации и некоторым огромным приобретениям с годами, уровень долга вырос; чистый долг по отношению к EBITDA в настоящее время колеблется на уровне 5,3x.

Одним из способов, с помощью которого COTY пытается противостоять повышенной задолженности, является продажа активов. В настоящее время компания выставила на продажу свой бизнес Professional Beauty и бразильские предприятия и планирует выручку в размере $7-8 млрд. Только вот найдется ли покупатель?

• Конкуренция. Coty сталкивается с конкуренцией со стороны различных продуктов и продуктовых линеек, как на внутреннем, так и на международном рынках. Индустрия красоты и связанных с ней продуктов высококонкурентна, причем количество конкурентов и степень конкуренции сильно варьируются от страны к стране. Во всем мире Coty конкурирует с продуктами, продаваемыми потребителям другими компаниями прямых продаж, продаж через Интернет, а также с продуктами, продаваемыми через массовый рынок и престижные розничные каналы.
• Риск сокращения дивидендов
• ТОП-менеджмент. Есть мнение, что немецкий инвестиционный холдинг JAB Holdings, не котирующийся на бирже, с контрольным пакетом акций в 60%, якобы, созывает заседания совета директоров COTY и командует там. За последние три года в COTY было три разных CEO, и о последней смене CEO было объявлено буквально в прошлом месяце. Летом 2020 года Джимми Чу, исполнительный директор Пьер Дени, сменит на этом посту действующего Пьера Лаубиеса, который был назначен на эту должность только в ноябре 2018 года. Человек до Лаубиеса, Камилло Пэйн, занимал эту должность всего два года. Для компании, которая уже сталкивается со значительными операционными и финансовыми препятствиями, нестабильность в высшем руководстве, безусловно, будет ослаблять доверие инвесторов.
• Укрепление доллара. При укреплении доллара это повлияет на отчетные продажи COTY, это может оказать негативное влияние, поскольку 69% его доходов поступает из-за пределов Северной Америки.

📌Фундаментальные показатели и графики

P\E COTY убыточен

Денежный поток от финансовой деятельности - это деньги, которые компании получают от размещения облигаций и акций, а также деньги, потраченные на выкуп акций и дивиденды. Она также включает в себя любые выплаты по долгам.
Если компания получает долгосрочный долг от банка, то он будет отображаться как положительный денежный поток (деньги поступают в компанию). С другой стороны, если компания погашает какой-то долг, то это показывает отрицательный денежный поток.

Денежный поток от инвестиционной деятельности - относится к денежным средствам, полученным от любой продажи или покупки таких активов, как основные средства, приобретения и слияния компаний, любые ссуды, предоставленные или полученные операционным партнерам и любые ценные бумаги, такие как акции и облигации. Растущая компания, которая должна инвестировать в активы для получения более высокого будущего дохода, обычно имеет отрицательный денежный поток от инвестиционной деятельности.
С другой стороны, умирающая компания, которая генерирует денежные средства путем продажи своих активов, обычно получает положительный денежный поток от инвестиционной деятельности.

По состоянию на 2019-12-31 гг. COTY генерировал 863 900 000 долл. США от операций по итогам 12 месяцев. В прошлом году денежный поток от операций вырос на 151,4%. Денежный поток от операций является одним из лучших показателей здоровья компании, поскольку он сосредоточен исключительно на способности компании генерировать денежные средства.

Денежный поток от операций - это денежные средства, генерируемые регулярными ежедневными операциями компании. Это альтернативный способ расчета доходов компании, если вы хотите исключить все неденежные доходы и расходы. Некоторые из неденежных расходов, исключенных из расчета, включают долгосрочные капитальные затраты, затраты на финансирование и амортизацию активов.

Чистый доход COTY по состоянию на 2019-12-31 гг. Составил -33,1% по итогам двенадцатимесячного периода. За год до этого чистая прибыль составила -13,6%. Чистая маржа дохода показывает, какой процент выручки конвертируется в прибыль для компании после оплаты всех расходов.

Стабильный и высокий процент чистого дохода на протяжении многих лет является признаком хорошего здоровья (конкурентоспособности) компании. Снижение чистой прибыли за последние годы означает потерю контроля над рынком или операциями.

Прибыль на акцию COTY составляла -1,65 долл. На акцию по состоянию на 2018-12-31 гг. по итогам двенадцатимесячного периода. За год до этого она составляла -0,57 доллара за акцию. В прошлом году EPS упал на -189,5%.

Прибыль на акцию (EPS) - это общая прибыль компании на одну акцию в обращении (не включая дивиденды, выплаченные по привилегированным акциям)

📌Технический анализ

Поддержка около 4.57 (день)

• Зона сопротивления колеблется от 4,88 до 4,97 (день)
• Сопротивление примерно 5.93 (день)
• Сопротивление примерно 6.17 (день)

По ТА все негативно смотрится, не просматривается уровень поддержки (кроме одного локального на дневном графике). Точки входа в бумагу тоже проблематично найти. Возможно лучше подождать более явных сигналов.

📌Прогнозы аналитиков

Средняя целевая цена составляет 5,78 - 5,94$ при MAX в 8,00$ и MIN в 5,00$. Средняя ценовая цель представляет собой рост на 18,69% по сравнению с последней ценой в 4,87 доллара.

Сравнение по ключевым показателям с конкурентами - смотреть

📌Отчетность

FQ3: 05-11-20 Сводка и пресс-релиз

• Выручка Coty составила 1,528 миллионов долларов, что превысило прогнозную сумму аналитиков в 1,513 миллиона долларов. Тем не менее, выручка упала на 23,2% год за годом. Переводы валют негативно повлияли на выручку в размере 2,3%, а органические (на уровне LFL) доходы снизились на 19,5%. Упадок был вызван слабостью во всех сегментах благодаря блокировкам, вызванным коронавирусом.
• Скорректированная валовая маржа сократилась на 260 базисных пунктов (б.п.) до 60,3% благодаря снижению объемов, вызванному вспышкой коронавируса. Кроме того, сдерживающими факторами стали более высокие расходы, связанные с избытком и устареванием оборудования, а также расходы, связанные с недоиспользованием оборудования в результате закрытия заводов-изготовителей.
• Скорректированная операционная прибыль составила 0,1 млн долл. по сравнению с 229,5 долл. в отчетном квартале прошлого года. Скорректированная операционная рентабельность составила 0,0% по сравнению с 11,5%, зарегистрированными в соответствующем квартале прошлого года, благодаря снижению валовой рентабельности, снижению фиксированных расходов и неблагоприятному влиянию изменения курса иностранной валюты.
• Luxury: чистая выручка в сегменте упала на 22,7% до $ 563,9 млн, в то время как выручка LFL снизилась на 26,3%. Недостаток был вызван закрытием парфюмерных магазинов, универмагов, а также специализированных розничных магазинов по всему миру.
• Consumer Beauty: доходы от розничной торговли косметикой снизились на 28,3% в годовом исчислении до $602,7 миллионов, в то время как продажи LFL упали на 16,9%. В марте продажи в этом сегменте значительно снизились благодаря сокращению трафика в аптеках и массовых розничных магазинах по всему миру на фоне вспышки коронавируса. Кроме того, снижение в цветовой косметической категории было самым сильным.
• Professional Beauty: чистая выручка в сегменте составила 361,4 млн. Долл. США, что на 14,2% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и 12% на уровне LFL. Работа подразделения была омрачена закрытием салонов в марте. Рост в GHD был недостаточным, чтобы компенсировать снижение в категориях продуктов для волос и ногтей.
• Чистая выручка в Северной и Южной Америке снизилась на 15% (на 19% по сравнению с предыдущим годом) и составила 492,6 млн. долл.
• Продажи в регионе EMEA снизились на 22% (на 20% по сравнению с предыдущим годом) и составили $550.6 миллионов.
• Продажи в Азиатско-Тихоокеанском регионе снизились на 37% (на 35% по сравнению с предыдущим годом) и составили 124,7 миллиона долларов США.
• Чистая выручка от продаж в сегменте Профессионалов снизилась на 14% (на 12% при низкой цене LFL) в годовом исчислении и составила $360,1 миллиона.
• Coty завершила квартал с денежными средствами и их эквивалентами в размере 1, 278 млн долл. и чистой долгосрочной задолженностью в размере 9,172 млн долл.
  
  

Инсайдерские сделки

📌Что в итоге?

Входить в бумагу или нет, конечно же решать только вам, но лично я бы не стал сейчас этого делать. Конечно, если вы верите в компанию и верите, что она лет через 5-10 добьется тех результатов, которые планирует в соответствии со своим планом. Тут два варианта: либо спекулировать на бумаге и новостях по ней (новости о Кардашьян как пример, хотя там все настолько зыбко...), либо взять в долгосрок и забыть, но с рисками потерять деньги или часть денег)) У компании проблемы с долгами и денежными потоками, проблемы с топ-менеджментом и эту проблему я бы поставил во главу всех проблем, потому что любые (почти любые) проблемы можно решить при грамотном руководстве, но с той ротацией, которая имеет эта компания...много опасений. В общем, я бы не входил, а те кто держит ее, может быть продать при удобном случае?

Мой телеграмм - ​https://t.me/pavelppk