🐳Обзор компании Danaher - #DHR

Danaher Corp. работает скорее как медицинская компания, которая разрабатывает, производит и продает профессиональные, медицинские, промышленные и коммерческие продукты и услуги.

"Каждый день ученые всего мира работают над тем, чтобы понять причины болезней, разработать новые методы лечения и испытать новые лекарства. Наши предприятия в области наук о жизни делают возможным проведение этих передовых научных исследований. Наши возможности выходят за рамки исследований и позволяют создавать биофармацевтические препараты, клеточную и генную терапию и многое другое для улучшения здоровья пациентов и результатов лечения".

Danaher состоит из более чем 20 операционных компаний, занимающих лидирующие позиции в области наук о жизни, диагностики, окружающей среды и прикладных наук.

Она осуществляет свою деятельность через следующие сегменты:

1. Науки о жизни (Life Science) - сюда входят такие компании как:

2. Диагностика с группой компаний

3. Экологические и прикладные решения - включает в себя компании

Подробнее о том как происходили слияния и поглощения тут - https://en.wikipedia.org/wiki/Danaher_Corporation

Компания начинает свою историю под названием DMG - как инвестиционный фонд недвижимости Массачусетса.

Текущее название Danaher Corporation получили в 1984 году, сделали переориентацию на производство и приняли философию кайдзен — японская философия непрерывного совершенствования, тогда Danaher и начала складываться. Изначально это была группа дискретных производственных предприятий, но к середине 1990-х годов, эта фрагментированная структура была преобразована в единую, построенную вокруг стратегических платформ, каждая из которых имеет конкурентно устойчивые преимущества на значительных мировых рынках.

Компания была основана Стивеном М. Рэйлзом и Митчеллом П. Рэйлзом в 1969 году, ее штаб-квартира находится в Вашингтоне, округ Колумбия. Сейчас она насчитывает около 69 тысяч сотрудников.

https://www.danaher.com/

🐳Как зарабатывает

Danaher — это конгломерат, производящий медицинское и промышленное оборудование и оказывающий услуги в этих сферах.

Сегмент "Науки о жизни" (51,7% выручки в первом квартале 2021 года) - предлагает ряд исследовательских инструментов, которые ученые используют для изучения основных структурных элементов жизни, включая гены, белки, метаболиты и клетки, чтобы понять причины заболеваний, определить новые методы лечения и протестировать новые лекарства и вакцины. Диапазон отраслей включает биотехнологии, продукты питания и напитки, медицинские препараты, аэрокосмическая промышленность, микроэлектроника.

Сегмент "Диагностика" - (31,8%) - предлагает аналитические приборы, реагенты, расходные материалы, программное обеспечение и услуги, которые используются в больницах, кабинетах врачей, референс-лабораториях и других учреждениях по оказанию срочной медицинской помощи для диагностики заболеваний и принятия решений о лечении.

Сегмент "Экологических и прикладных решений" - (16,5%) - предлагает продукты и услуги, которые помогают обеспечить безопасность продуктов питания и водоснабжения во всем мире. Приборы, программное обеспечение, расходные материалы, услуги и системы дезинфекции помогают анализировать, обрабатывать и контролировать качество сверхчистой, питьевой, сточной, грунтовой, родниковой и океанической воды. Подразделения по производству средств идентификации продукции разрабатывают и производят оборудование, расходные материалы и программное обеспечение для различных видов печати, маркировки, кодирования, упаковки, дизайна.

Доходы по географическому признаку:

Северная Америка - 39,76%
Западная Европа - 24,26%
Другие развитые рынки - 5,47%
Рынки с высокими темпами роста - 30,55%

🐳Аргументы в пользу компании

— Хорошие отчеты. В первом квартале 2021 года прибыль компании превзошла прогнозы на 50,9%, а продажи превысили их на 0,6%. В годовом исчислении итоговая прибыль увеличилась на 140% благодаря росту продаж и увеличению операционной маржи. Стоит отметить, что вызванный пандемией спрос на продукцию увеличил квартальные продажи на 20%.

— Компания очень сильно придерживается DBS - DANAHER BUSINESS SYSTEM. DBS - это не только набор бизнес-процессов и инструментов, но и в более широком смысле культура и философия компании. DBS отражает пять основных ценностей:
1. Побеждает лучшая команда
2. Клиенты говорят, мы слушаем
3. Кайдзен - наш образ жизни
4. Инновации определяют наше будущее
5. Мы конкурируем за акционеров

На своем веб-сайте компания отмечает: «Успех в Danaher не случаен. У нас есть проверенная система для этого. Мы называем это бизнес-системой Danaher Business System (DBS), и она определяет все аспекты нашей культуры и производительности. Мы используем DBS, чтобы направлять то, что мы делаем, измерять, насколько хорошо мы выполняем, и создавать варианты, позволяющие добиться еще большего, включая улучшение самой DBS».

— Хорошие отзывы как о работодателе

— Финансовое здоровье относительно хорошее, но долг вырос, потому что компания занимается поглощением других компаний.

— Выручка компании пока продолжает расти даже несмотря на коронавирус и прогнозы по выручке на 2021-2022 года растущие. По прогнозам консенсуса, прибыль компании будет расти по 10+% в год в следующие 3 года

— Есть дивиденды, но доходность низкая - всего 0,5% годовых. Danaher относится к компаниям роста. В первом квартале 2021 года она направила на выплату дивидендов 169 миллионов долларов, что отражает рост на 22,5% по сравнению с предыдущим годом. Стоит отметить, что компания объявила о повышении ставки квартальных дивидендов на один цент на акцию в феврале 2021 года.

— Danaher получает также выручку на постоянной основе ей платят за расходники, оборудование и ПО. Особенно компания выиграла от Covida, ведь благодаря ее инструментам разрабатывали другие компании вакцины и терапию и не только. Предпринимаются инициативы по расширению производственных мощностей Cytiva и Pall Biotech. Продукты и решения Pall and Cytiva задействованы в большинстве из более чем 400 проектов по созданию вакцин и терапевтических средств, которые в настоящее время осуществляются во всем мире, включая каждую вакцину от COVID-19 Operation Warp Speed ​​в США.

— В сегменте диагностики компания считает, что здоровый спрос на продукцию, связанную с молекулярным тестированием, будет благоприятным. Она прогнозирует поставку 45 миллионов тестов Cepheid в текущем году, что выше, чем 36 миллионов тестов, упомянутых ранее. Бизнес расходных материалов и устойчивый спрос на оборудование, вероятно, будут благоприятны для сегмента Environmental & Applied Solutions. Danaher ожидает, что основные доходы, включая Cytiva, вырастут во втором квартале 2021 года в среднем на 20 процентов, а в 2021 году - на 15 процентов.

— Компания активно поглощает и расширяет свою сферу влияния, диверсифицируя бизнес, но и не забывает избавляться от некоторых активов. В марте 2020 года компания добавила в свой портфель подразделение BioPharma компании General Electric. Приобретение дополняет решения Danaher в области рабочего процесса для биологических препаратов в сегменте Life Sciences. Она работает как операционная (самостоятельная) компания - Cytiva. Примечательно, что Cytiva приобрела канадскую компанию Vanrx Pharmasystems в феврале 2021 года. Поглощение Cytiva стало одной из самых удачных сделок в секторе здравоохранения в 2020 году: компания за неполных 9 мес. принесла Danaher дополнительные $3,2 млрд выручки. Подразделение производит оборудование для исследования и производства фармацевтических препаратов.

— В январе этого года компания представила свои долгосрочные цели. В долгосрочной перспективе ожидается рост основной выручки в средних однозначных цифрах. Увеличение маржи прогнозируется на уровне 50-75 базисных пунктов, а конверсия свободного денежного потока, вероятно, превысит 100% чистой прибыли. Кроме того, приоритет будет отдаваться инвестициям в приобретения. Рост прибыли в долгосрочной перспективе ожидается в двузначных числах.

— Хороший денежный поток, более 6 млрд.долларов.

🐳Минусы и риски

— Рост себестоимости продаж стал серьезной проблемой для компании. Себестоимость продаж выросла на 29,7% в годовом исчислении в четвертом квартале 2020 года и на 37,1% в первом квартале 2021 года. Кроме того, операционные расходы (включая коммерческие, общие и административные расходы, а также расходы на исследования и разработки) выросли на 35% в годовом исчислении в четвертом квартале 2020 года и на 29,3% в первом квартале 2021 года. Рост расходов, если его не сдерживать, может негативно сказаться на марже и прибыльности компании в ближайшие кварталы.

— Для финансирования деятельности по выкупу и удовлетворения текущих затрат иногда Danaher привлекает средства путем выпуска долгосрочных долговых инструментов и акций. Это, в свою очередь, может повлиять на стоимость активов, ликвидность и доступ к рынкам капитала в случае снижения рейтингов инвестиционного уровня.

— Долговая нагрузка подскочила после покупки биофарм активов General Electric. Высокая задолженность, если ее не контролировать, может привести к дальнейшему раздуванию финансовых обязательств компании и снижению рентабельности.

— Компания осуществляет свою деятельность во многих странах, и такая диверсификация бизнеса подвергает ее рискам, связанным с неблагоприятным изменением курсов иностранных валют, геополитическими проблемами и другими неблагоприятными факторами с этим связанными.

— Деятельность компании контролируется рядом американских и неамериканских государственных и саморегулируемых организаций. Эти организации обеспечивают соблюдение компанией Danaher многочисленных нормативных актов, связанных с законами об импорте, экспортном контроле и экономических санкциях, что ограничивает сферу ее деятельности.

🐳Фундаментальные показатели

🐳Технический анализ

Зона поддержки от 253,93 до 256,70
Зона поддержки от 228,93 до 232,00
Зона поддержки от 216,78 до 220,04

Зона сопротивления от 259,79 до 259,79

🐳Прогнозы аналитиков

✅Тинькофф - держать

✅Reuters: 4.23 (Buy). Прогнозная цена - 288.29 USD

✅Zacks Rank: 3-Hold

✅Barron's

High:$325.00
Median:$283.50
Low:$270.00

🐳Отчетность

Danaher: Q1 Non-GAAP EPS of $2.52 beats by $0.75; GAAP EPS of $2.29 beats by $1.06.
Revenue of $6.86B (+58.1% Y/Y) beats by $260M.

Операционный денежный поток составил 1,9 млрд долларов США, что на 126,5% больше, чем годом ранее, а свободный денежный поток без учета GAAP составил 1,6 млрд долларов США, что на 135,0% больше, чем в аналогичном периоде прошлого года.

Компания ожидает, что во втором квартале 2021 года рост основной выручки не по GAAP будет в пределах 20 процентов.

🐳Инсайдерские сделки

Тренд: Продажа

Корпоративные инсайдеры продали акции на сумму 10,99 млн долларов за последние 3 месяца.

🐳Распределение акций и фонды

Тенденция: ▲ Хедж-фонды увеличили долю акций на 715,8 тыс. штук в прошлом квартале.

Institutions - 79.90%

Corporations (Public) - 0.00%

Individuals / Insiders - 11.17%

State Owned Shares - 0.04%

Public and Other - 8.90%

🐳Что в итоге

Кайдзен...

Как видно из приведенного выше графика, бизнес-система Danaher обеспечила компании хорошие результаты, цена акций опережает индекс S&P 500 на протяжении более 20 лет.

Сама система ориентирована на удовлетворение потребностей клиентов, а из этого удовлетворения вытекают финансовое вознаграждение, прибыль компании и рентабельность бизнеса.

На долгосрочном горизонте пока не видно причин, которые могут это испортить.

🔔 Дисклеймер

Открыть брокерский счет и получить акции в подарок

✅ Профиль автора в Тинькофф Инвестиции

Донаты


Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля. При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению автора, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и является выражением частного мнения. Невзирая на осмотрительность, с которой автор отнесся к составлению этой страницы, автор не дает никаких гарантий в отношении достоверности и полноты содержащейся здесь информации. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия. Автор не несет никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация, действительна на момент ее публикации, при этом автор вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Автор предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.