Страхование. Инвестидея по компании The Allstate Corporation - $ALL

Отрасль: Финансовые услуги

Индустрия: Страхование имущества и несчастных случаев

Сотрудники: 45,780

Через свои дочерние компании Allstate Corporation предоставляет услуги по страхованию имущества, от несчастных случаев и другие страховые продукты в США и Канаде. Компания работает через сегменты Allstate Protection, Service Business, Allstate Life и Allstate Benefits.

Сегмент Allstate Protection предлагает страхование частных легковых автомобилей, домов на колесах и специальные автомобильные продукты, включая страхование мотоциклов, прицепов и внедорожников, а также другие средства личного пользования.

Сегмент Service Business предоставляет планы защиты потребительских товаров, финансовые и страховые продукты, включая контракты на обслуживание транспортных средств, страховку шин и колес от дорожных опасностей и страховку на ремонт вмятин без краски, помощь на дороге; услуги по сбору данных с устройств и мобильных устройств; аналитические решения с использованием автомобильной телематической информации и защиты личных данных. Этот сегмент предлагает свою продукцию под различными торговыми марками, в том числе Allstate Protection Plans, Allstate Dealer Services, Allstate Roadside Services, Arity и Allstate Identity Protection.

Сегмент Allstate Life предлагает традиционные, учитывающие интересы и переменные продукты страхования жизни, а также непатентованные решения для пенсионных продуктов, предлагаемые сторонними поставщиками.

Сегмент Allstate Benefits обеспечивает страхование жизни, несчастные случаи, критические заболевания, кратковременную нетрудоспособность и другие продукты медицинского страхования. Компания продает свою продукцию через прямые контакт-центры, агентства, финансовых специалистов, брокеров, оптовых партнеров и аффинити-группы, а также через онлайн и мобильные приложения. Allstate Corporation была основана в 1931 году и базируется в Нортбруке, штат Иллинойс.

Сайт компании

Страничка инвестора

Страница в Wikipedia

На чем зарабатывает

По объему продаж Allstate является одним из крупнейших страховщиков имущества в США. "Личный автомобиль" представляет собой наибольший процент дохода, но компания предлагает и другие страховые продукты. Страхование жизни приносит около 10% дохода.

Она предоставляет страховые продукты приблизительно 16 миллионам домохозяйств через более чем 12 000 эксклюзивных агентств и финансовых специалистов в США и Канаде.

Компания отчитывается по сегментам:

Allstate Protection (86% выручки компании) включает в себя бренды Allstate, Encompass, Ensurance и Answer Financial. Предлагает страхование легкового автомобиля, домов, других личных активов, а также коммерческое страхование через агентства и прямое, в том числе через контакт-центры и Интернет.
Service Business (3%), который включает в себя SquareTrade, Arity, InfoArmor, Allstate Roadside Services и Allstate Dealer Services, предлагает широкий спектр продуктов и услуг, которые расширяют и улучшают предложения потребительской ценности.
Allstate Life (4%) предлагает традиционные, чувствительные к интересам и переменные продукты страхования жизни через эксклюзивные агентства и эксклюзивных финансовых специалистов Allstate.
Allstate Benefits (3%) предлагает продукты добровольного медицинского страхования, включая страхование жизни, критических заболеваний, несчастных случаев, кратковременной нетрудоспособности и другие продукты медицинского страхования.
Аннуитеты (3%) состоят из отложенных фиксированных аннуитетов и немедленных фиксированных аннуитетов.
Прекращенные линии и страховое покрытие, а также корпоративное и прочее (1%) относится к полисам страхования имущества и страхования от несчастных случаев, которые были заключены в период с 1960-х годов до середины 1980-х годов, в результате утечки асбеста, экологических и других требований, находящимся на стадии окончания срока действия полиса.

Основные географические рынки компании находятся в США. Через различные дочерние компании компания имеет право продавать продукты со страхованием от несчастных случаев во всех 50 штатах, округе Колумбия, Пуэрто-Рико и Канаде. Ведущими географическими рынками США являются Техас, Калифорния, Нью-Йорк, Флорида с доходами 12,1%, 10,3%, 8,7% и 6,8%, соответственно, в сравнении с другими штатами.

Аргументы в пользу компании

-Акции показывают одни из лучших результатов в своей отрасли. Хорошие фундаментальные показатели.

-Выручка компании растет на протяжении нескольких лет, благодаря широкому ассортименту продуктов и ценовой политике. За 2019 год выручка выросла на 6% и аналитики ожидают, что рост выручки продолжится в 2020-21-22 годах.

-Компания прилагает усилия для расширения своего "Сервисного бизнеса", что обеспечивает преимущества диверсификации. В этом ключе компания приобрела SquareTrade в 2017 году, поставщика страховки мобильных телефонов, бытовой электроники и бытовой техники. Компания также приобрела PlumChoice в 2018 году, ведущего поставщика облачных услуг и услуг технической поддержки для потребителей и малого бизнеса. В феврале 2019 года был приобретен iCracked, который расширил предложения SquareTrade по защите. Эти выкупы позволят расширить его сервисный бизнес, выручка которого выросла на 7,3% в 2019 году и на 18,2% в первом квартале 2020 года. Руководство сосредоточено на ускорении своего плана трансформационного роста, включая приверженность к телематике и продуктам UBI. В этом плане, в свете недавних изменений в поведении водителей, будет продолжаться рост темпов внедрения новых продуктов и услуг.

-Отношение долга к собственному капиталу компании незначительно выросло до 21,53 по состоянию на 31 марта 2020 года с 20,3 по состоянию на 31 декабря 2019 года. Этот показатель остается ниже среднего показателя по отрасли-27,9%. У компании есть ликвидные ценные бумаги на сумму $ 8,8 млрд, которые обычно продаются в течение недели и достаточны для обслуживания ее долговых обязательств на сумму $6,6 млрд. Таким образом, позиция платежеспособности компании выглядит солидной.

-С годами денежный поток компании растет. Программы управления по снижению рисков и оптимизации доходности продолжают повышать операционный денежный поток и акционерную стоимость. Дисциплинированное Управление капиталом путем выкупа акций и повышения дивидендов также впечатляет. В мае 2019 года Allstate увеличила квартальные дивиденды на 8,7%. Его текущая дивидендная доходность в размере 2,1% значительно выше, чем 0,5% в отрасли. Считается, что финансовая мощь компании будет и впредь вызывать доверие инвесторов к акциям.

- ROE компании в размере 17,5%, возросшая за последние два года (2018 и 2019 гг.), по-прежнему намного превышает ROE отрасли в размере 6,5%, что отражает тактическую эффективность использования средств акционеров.

-Несмотря на краткосрочные проблемы из-за вируса спрос на страхование дома, авто, жизни и т.д. восстановится следом за восстановлением экономики.

-Высокая прибыльность позволяет фирме пережить нынешний кризис и получить долю от тех фирм, которые не выжили.

-Сочетание растущей маржи и оборачиваемости инвестированного капитала приводит к увеличению прибыли Allstate на инвестированный капитал ( ROIC )

-При страховании крайне важно создавать точные модели анализа рисков, чтобы точно оценить любую политику. Способность страховщика управлять рисками напрямую отразится на его способности генерировать постоянную прибыль. Управление Allstate признает важность использования технологий и данных для построения более совершенных моделей анализа рисков и использования идей для создания более прибыльной бизнес-модели. Например, Allstate основала Arity в 2016 году, которая использует данные поведения водителя за многие десятилетия, чтобы предоставить персонализированные динамические цены на страховые полисы, которые учитывают, сколько ездит потребитель, куда он ездит и как он ездит. Эти данные об отдельных клиентах могут затем применяться на всех рынках для лучшего управления рисками. Падение комбинированного коэффициента Allstate демонстрирует достижения компании в интеллектуальной оценке рисков с помощью технологий и данных. Комбинированный коэффициент измеряет сумму, которую страховщик выплачивает по претензиям, по сравнению с суммой, которую он получил из премий. Соотношение ниже 100 означает, что Allstate получает больше премий, чем выплачивает убытки. Согласно рисунку ниже, совокупное соотношение собственности и ответственности Allstate улучшилось с 96,2 в 2009 году до 84,9 в 1К20. Для справки: PGR и TRV (наши конкуренты), первая и третья по величине рыночные компании по страхованию имущества и страхованию от несчастных случаев, в 1К20 получили соотношения 86,9 и 95,5 соответственно.

-Несмотря на явный экономический спад, вызванный кризисом, активность потребителей уже демонстрирует признаки роста в последние недели. По данным John Burns Real Estate Consulting , которая отслеживает строительство домов по всей стране США, продажи новых домов начали расти с начала апреля. Кроме того, потребители чаще выезжают на дорогу. Как отмечается в отчете о доходах за 1К20 , данные Allstate указывают, что количество пройденных миль значительно сократилось в марте. Однако с начала апреля количество пройденных миль неуклонно увеличивается, и ~ 21% водителей ездят больше, чем в середине марта.

-Кроме того, Международный валютный фонд и почти каждый экономист в мире считают, что мировая экономика сильно вырастет в 2021 году. По оценкам МВФ, мировая экономика вырастет на 5,8%, а экономика США - на 4,7% в 2021 году. Общий рост экономики должна привести к увеличению спроса на страховые продукты.

-Allstate увеличивала свои дивиденды в каждом из последних 10 лет и увеличивала свои ежегодные дивиденды на 14% ежегодно, начиная с 2015 года. Нынешние годовые дивиденды Allstate в размере $ 2,16 на акцию обеспечивают доходность 2,3%. В прошлом Allstate генерировала достаточный свободный денежный поток для поддержания и роста своих дивидендов. За последние пять лет Allstate произвела гораздо больше свободного денежного потока ($11,5 млрд), чем выплатила дивидендов ($3,4 млрд), или в среднем $1,6 млрд профицита каждый год. Помимо дивидендов, Allstate регулярно возвращает капитал акционерам через выкуп акций. В своем отчете о прибылях за 1КВ20 компания отметила, что планирует продолжить программу выкупа акций и рассчитывает завершить ее к концу 2021 года. В конце 1Q20, Allstate был $2,8 млрд, оставшиеся под своим нынешним обратный выкуп. Если мы предположим, что Allstate распространит это разрешение на выкуп на семь кварталов до конца 2021 года, фирма выкупит $1,7 млрд в 2020 году, что включает в себя выкуп $511 млн в 1 квартале 2020г. Такие выкупы составили бы 5,9% от текущей рыночной капитализации Allstate, что в сочетании с дивидендами Allstate обеспечивает инвесторам доходность в размере 8,2%.

Минусы и возможные риски

-Из-за относительно крупного бизнеса по страхованию имущества, Allstate значительно подвержен катастрофическим событиям. Убытки, связанные с погодными условиями, на протяжении многих лет влияют на страховые выплаты и льготы, расходы и движение денежных средств компании. В первом квартале 2020 года компания понесла убытки в размере 211 миллионов долларов, что на 69% меньше, чем годом ранее. Компания сосредоточена на сокращении потерь с помощью своей стратегии и программ перестрахования, а также на ограничении подверженности более рискованным географическим рынкам путем повышения премий, это приведет к сокращению числа действующих полисов.

-На протяжении многих лет в компании увеличивается рост общих расходов и затрат. То же самое произошло в 2019 году на 3,8%, ожидается увеличение операционных расходов в будущем (что снизит маржу) по мере того, как компания продолжает инвестировать в свое развитие.

-Инвестиционный доход компании пострадал из-за низких процентных ставок (снижение на 2,5% в 2019 году). В первом квартале 2020 года он снизился еще на 35%. Несмотря на то, что компания снизила свои риски по чувствительным к росту активам, что, скорее всего, улучшит профиль рисков инвестиционного портфеля, низкая процентная ставка, приводящая к низкой доходности инвестиций, будет оказывать давление на чистый инвестиционный доход.

- Вызванное коронавирусом пребывание дома привело к уменьшению водителей на дороге, но это, в свою очередь, увеличило скорость движения, что может привести к более тяжелым ДТП. Компания также, вероятно, понесет дополнительные плохие долги от некоторых клиентов, которые решили принять расширенные условия оплаты, проще говоря длительная расрочка. В долгосрочной перспективе, если глобальная цепочка поставок автозапчастей будет нарушена или цены на запчасти будут повышены автопроизводителями, это может привести к увеличению расходов на ремонт. Преобладающая пандемическая ситуация и экономический спад также будут ограничивать рост.

-Компании по всему миру столкнутся с трудными финансовыми временами в ближайшем будущем. Потребители меньше ездят, что снижает спрос на страхование автомобилей. Тем, кто потерял работу, возможно, придется пропустить выплаты по полисам, тем самым снизив премиальный доход всех страховщиков.

-Погодные условия, ураганы, тайфуны, всевозможные беспорядки и т.д. , что в США относительно частое явление. Это ведет к выплатам пострадавшим и уменьшение премии компании.

Фундаментальные показатели

Прибыль на акцию выросла на 58,62% за прошедший год.

Согласно оценкам ALL за последние 5 лет, показатель прибыли на акцию довольно сильно вырос . EPS растет в среднем на 17,63% в год.

Ожидается, что прибыль на акцию вырастет в среднем на 1,57% в течение следующих 2 лет.

ALL показывает рост доходов. В прошлом году выручка выросла на 6,64%

За последние 5 лет выручка выросла в среднем на 4,18% .

Соотношение P/ E составляет 8,1 -8,3 , что указывает на приличную оценку ALL

ALL имеет Return On Equity на 16,98% . Это один из лучших показателей в отрасли. Средний показатель по отрасли составляет 7,18% . ALL превосходит 94% своих аналогов в отрасли.

ALL имеет Profit Margin на 9,38% . Это один из лучших показателей в отрасли. Средний показатель по отрасли составляет 3,57% . ALL превосходит 85% своих аналогов в отрасли.

Технический анализ

Мы видим снижение волатильности, цены в последнее время консолидируются. Ниже текущей цены есть зона поддержки 94,58 , ниже этой зоны можно разместить стоп-ордер.

Зона поддержки в диапазоне от 92,95 до 94,5.

Зона сопротивления колеблется от 98,48 до 98,84.
Сопротивление 100.44
Сопротивление 103.18
Зона сопротивления в диапазоне от 104,95 до 106,99.

Прогнозы аналитиков

Средняя цель составляет $ 116,63 с высоким прогнозом $138,00 и низким прогнозом $101,00. Средняя целевая цена представляет собой увеличение на 20,94%

Отчетность

Q1: 05-05-20

Прибль Allstate в первом квартале 2020 года в размере $ 3,54 на акцию превзошла консенсус-прогноз на 13,46%, а также выросла на 53,9% в годовом исчислении, что было обусловлено улучшением премий и действующей политики.
Выручка в размере $ 10,1 млрд не соответствовала консенсус-прогнозу на 1,98%, а также снизилась на 8,3% в годовом исчислении из-за слабого чистого инвестиционного дохода, частично компенсированного более высокими премиями.
Общий объем действующих полисов по состоянию на 31 марта 2020 года составил 153,7 миллиона, что на 24,1% больше, чем в прошлом году.
Чистый инвестиционный доход в размере $ 421 млн снизился на 35% в годовом исчислении.

Инсайдерские сделки и хедж-фонды

За последние 12 месяцев инсайдеры приобрели в общей сложности 366 000 акций и продали 1.4 миллиона акций с чистым эффектом в 1 миллион проданных акций. Эти продажи составляют менее 1% от общего количества акций, находящихся в обращении.

Тенденция: ▼ Корпоративные инсайдеры продали акции на $ 72,11 млн за последние 3 месяца.

Тренд: ▲ Хедж-фонды увеличили свои активы на 71,2 тыс. акций в последнем квартале.

Что в итоге

Я начал набирать потихоньку позицию в лонг по текущим ценам частями, чтобы в случае просадки докупить бумагу в зоне поддержки. Страховщики это относительно беспроигрышный бизнес, потому что далеко не у всех наступает страховой случай. Компания показывает хорошие результаты из года в год.

Я тут немного почертил в трейдинвью. У нас получается аж 2 треугольника) Если все удачно сложится, есть шанс пробить их вверх и уйти в зону 105-109$, я рассчитываю именно на это.

Вся информация перед вами, решение как обычно вы принимаете сами) Удачи!

* - Все информация выше не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Наш телеграмм