💾Обзор компании SAP SE - #SAP

Компания SAP SE со штаб-квартирой в Вальдорфе, Германия, является одним из крупнейших независимых поставщиков программного обеспечения в мире и ведущим поставщиком программного обеспечения для планирования ресурсов предприятия (ERP). Ее решения предназначены для удовлетворения потребностей организаций, начиная от малого и среднего бизнеса и заканчивая крупными, глобальными предприятиями. В настоящее время в компании работают 103 142 штатных сотрудника.

Название является инициализмом оригинального немецкого названия компании: Systemanalyse Programmentwicklung, что переводится как «Разработка программ системного анализа». Сегодня юридическое название компании - SAP SE - SE расшифровывается как societas Europaea, публичная компания, зарегистрированная в соответствии с корпоративным законодательством Европейского Союза.

Основана в 1972 году, с тех пор она выросла из небольшого предприятия из пяти человек в многонациональное предприятие со штаб-квартирой в Вальдорфе, Германия, с более чем 101 000 сотрудников по всему миру.

С внедрением своего оригинального программного обеспечения SAP R/2 и SAP R/3 компания SAP установила глобальный стандарт программного обеспечения для планирования ресурсов предприятия (ERP). Теперь SAP S/4HANA выводит ERP на новый уровень, используя возможности вычислений в памяти для обработки огромных объемов данных и для поддержки передовых технологий, таких как искусственный интеллект (AI) и машинное обучение.

Компания предлагает технологии машинного обучения (ML), Интернета вещей (IoT) и передовой аналитики, которые помогают клиентам получать значимые сведения и принимать решения.

Сегодня у SAP более 230 миллионов облачных пользователей , более 100 решений, охватывающих все бизнес-функции, и самый большой облачный портфель среди всех поставщиков.

Кристиан Кляйн возглавляет компанию, возглавляет исполнительный совет SAP SE и в свои 41 год является самым молодым генеральным директором любого крупного предприятия в индексе немецкого рынка голубых фишек DAX.

https://www.sap.com/

https://ru.wikipedia.org/wiki/SAP

💾Как зарабатывает

Для чего используется программное обеспечение SAP?
Традиционные бизнес-модели часто децентрализует управление данными, при этом каждая бизнес-функция хранит свои операционные данные в отдельной базе данных. Это затрудняет доступ сотрудников из разных бизнес-подразделений к информации друг друга. Кроме того, дублирование данных между несколькими отделами увеличивает затраты на хранение ИТ-данных и риск ошибок данных.

За счет централизации управления данными программное обеспечение SAP обеспечивает множество бизнес-функций с единым представлением правды. Это помогает компаниям лучше управлять сложными бизнес-процессами, предоставляя сотрудникам различных отделов легкий доступ к аналитической информации по всему предприятию в реальном времени. В результате предприятия могут ускорить рабочие процессы, повысить операционную эффективность, повысить производительность, улучшить качество обслуживания клиентов и, в конечном итоге, увеличить прибыль.

Компания предлагает

  • SAP S/4HANA, пакет для планирования ресурсов предприятия на основе интеллектуальных технологий
  • SAP Integrated Business Planning for Supply Chain, облачное решение, обеспечивающее возможности планирования цепочки поставок в режиме реального времени
  • SAP Intelligent Asset Management, решение, помогающее определять, планировать и контролировать стратегию обслуживания и ремонта
  • SAP SuccessFactors Human Experience Management Suite, облачное программное обеспечение, помогающее развивать, управлять и вовлекать людей
  • SAP Ariba, цифровая торговая площадка для ведения бизнеса
  • SAP Concur, программное обеспечение для управления командировками и расходами
  • SAP Fieldglass, облачное приложение для закупок услуг и управления заёмным персоналом
  • Компания также предлагает решения SAP для управления корпоративной информацией, которые позволяют понимать, интегрировать, очищать, управлять, ассоциировать и архивировать данные
  • SAP HANA и SAP HANA Cloud, которые позволяют предприятиям обрабатывать и анализировать оперативную информацию
  • SAP Analytics Cloud, облачное аналитическое решение
  • SAP BusinessObjects Business Intelligence, набор гибких и масштабируемых инструментов для самостоятельного обслуживания в области BI
  • SAP Data Warehouse Cloud - облачное хранилище данных для бизнес-пользователей и ИТ-пользователей
  • SAP BW/4HANA - локальное хранилище данных
  • SAP Extension Suite, предоставляющий готовые к использованию сервисы для ускоренного создания и разработки расширений приложений
  • SAP Internet of Things, облачное решение, генерирующее бизнес-результаты
  • SAP Intelligent Robotic Process Automation, программный робот, имитирующий действия и реакции человека.

Она осуществляет свою деятельность через следующие сегменты:

Applications, Technology, and Services - предлагает лицензионное программное обеспечение, облачные подписки и сопутствующие услуги.

Intelligent Spend Group - состоит из облачных сетей совместного ведения бизнеса, подписки на облачные предложения, а также сопутствующих профессиональных и образовательных услуг.

Qualtrics - реализует облачные решения для управления персоналом, создание ПО для опросов.

Services - консалтинг и прочие услуги.

Cloud и Software составляют 85% от общей выручки в 2020 году:

Доходы от программного обеспечения представляют собой комиссионные, полученные от продажи или лицензирования программного обеспечения клиентам. Доходы от облачных вычислений относятся к контрактам, которые разрешают клиентам использовать определенные функции программного обеспечения, размещенного на SAP, в течение срока действия контракта и предусматривают значительные штрафные санкции в случае расторжения контракта или постоянного использования программного обеспечения в собственных системах.

Services - 15% от общей выручки в 2020 году:

Доходы от услуг состоят в основном из доходов от консалтинга и прочих услуг, состоят в основном из доходов от услуг по передаче сообщений, приобретенных у Sybase, а также доходов от обучения клиентов и партнеров по использованию программных продуктов компании и смежным темам.

В 2020 году выручка SAP составила €27,338 млрд
Общая выручка без учета МСФО составила €27,343 млрд

SAP предлагает решения в широком спектре областей:

💾Аргументы в пользу компании

— У компании именитые клиенты, в отчетном квартале количество новых клиентов составило 50% от общего числа клиентов S/4HANA. Все большее число компаний начали внедрять решение S/4HANA частично или полностью в облачных средах. Клиентура SAP продолжает расширяться, к ней добавились такие компании, как Unilever, AstraZeneca, BioNTech, IKEA, Nippon Express, BMW, Toshiba Corporation, Clemson University, Yamaha Motor Company, Deichmann, B. Braun, Zalando и другие.

— В отчетном квартале на решения SAP перешли такие компании, как AkzoNobel, Daikin Chemicals, CONA Services, Google, Olam International, Bosch Siemens Hausgeräte, LIVEKINDLY Collective, Douglas, Peloton и Chobani

— В отчетном квартале решения Qualtrics Experience Management были выбраны, в частности, компаниями LIXIL, Mitsubishi Electric Corporation, Singapore Post, Los Angeles County Public Health, Bank of Montreal, Royal Caribbean International и другими.

— Компания SAP установила доминирующее положение в трех наиболее важных областях клиентского спроса, а именно: эффективное привлечение клиентов, управление человеческим потенциалом (HXM) и сеть взаимосвязанной коммерции, которые, в свою очередь, поддерживают рост. Т.е. компания создала свою экосистему и тех кто в нее попал старается уже никогда не выпускать. Экосистема SAP - это совместная, инновационная и интерактивная сеть партнеров, клиентов и частных лиц. Опираясь на обширные глобальные связи компании, клиенты имеют широкий выбор поставщиков и ресурсов для предоставления услуг и поддержки, связанных с программным обеспечением.

— Решение SuccessFactors Human Experience Management (HXM) от SAP завершило 2020 год с более чем 900 клиентами. SuccessFactors Employee Central составляет основу предложений компании по управлению человеческим опытом. Устойчивое продвижение этих решений на рынке остается ключевым фактором роста для SAP.

— SAP предоставляет возможности совместной коммерции (Ariba), гибкого управления трудовыми ресурсами (Fieldglass) и обработки расходов (Concur) в рамках своей платформы Intelligent Spend Platform. Ежегодно через эту платформу в более чем 180 странах мира проходит около 4,1 триллиона долларов США. Компания намерена использовать эту огромную систему для улучшения сотрудничества как в рамках компаний, так и между ними. Динамика, наблюдаемая Ariba и Fieldglass, по-прежнему заслуживает внимания. Стратегические действия по укреплению развивающейся бизнес-сети, вероятно, ускорят темпы роста компании.

— Новый класс решений SAP, обеспечивающих работу следующего поколения бизнес-приложений - SAP HANA (High-Performance Analytic Appliance) - с момента своего появления обеспечивает рост. А новейшее приложение компании из семейства SAP HANA, S/4HANA, зарекомендовало себя как "критически важный центр управления" для предприятий, стремящихся к цифровой трансформации. SAP ожидает резкого роста спроса на S/4 HANA, поскольку SAP Cloud на базе HANA - это единственное "предложение цифровых данных в реальном времени", которое помогает оптимизировать деятельность клиентов.

— В первом квартале 2021 года внедрение S/4HANA увеличилось на 16% по сравнению с прошлым годом и составило около 16 400 клиентов. Помимо этого, компания постоянно модернизирует существующие продукты и запускает новые, чтобы привлечь клиентов. Компания регулярно внедряет усовершенствования в SAP S/4HANA Cloud, чтобы привлечь больше клиентов. По прогнозам Gartner, в 2022 году выручка от продажи программного обеспечения как услуги (SaaS) достигнет 140,6 млрд долларов по сравнению с 102,1 млрд долларов в 2019 году при темпах роста 11,3%.

— SAP в первую очередь сосредоточилась на расширении своего облачного бизнеса, чтобы стать одним из ведущих игроков в этой категории. Компания имеет конкурентное преимущество перед своими облачными конкурентами, поскольку ее процессы разработаны с учетом отраслевой специфики и могут быть адаптированы к соответствующим требованиям бизнеса. HXM-приложения компании постепенно завоевывают огромную популярность среди международных организаций. SuccessFactors Employee Central, который составляет основу предложений компании по управлению человеческим капиталом, все чаще помогает клиентам управлять как постоянными, так и временными сотрудниками. Примечательно, что решения SAP SuccessFactors HXM (или управление человеческим опытом) закончили 2020 год с более чем 900 клиентами.

— 2 июня 2021 года SAP объявила о смелом видении создания крупнейшей в мире бизнес-сети со своим портфелем продуктов, которая улучшит бизнес-результаты, поможет лучше ориентироваться в меняющихся экономических и геополитических условиях и повысит вклад в обеспечение устойчивого развития. Принимая во внимание преимущества этого плана, SAP, вероятно, вызовет значительный спрос со стороны различных организаций.

— У компании хорошая чистая прибыль и маржа.

— А еще рентабельность лучше чем в среднем поиндустрии

— Стабильный бизнес с неплохой дивидендной доходностью в евро. Ежегодно платит дивиденды, повышая их уровень. Доходность 1.6%, на их выплату тратят всего 35% прибыли - хороший запас прочности.

— Есть программа байбэка акций.

— Компания является бенефициаром цифровизации бизнеса и его уход в онлайн пространство. SAP генерирует солидный денежный поток, что дает руководству возможность инвестировать в разработку инновационных продуктов, приобретения и развитие бизнеса. В первом квартале 2021 года компания сгенерировала €3,085 млрд операционных денежных средств по сравнению с 2,1 млрд евро в четвертом квартале 2020 года. Свободный денежный поток составил 2,848 млрд евро по сравнению с 1,829 млрд евро в предыдущем квартале. По состоянию на 31 марта 2021 года денежные средства и их эквиваленты SAP составили 10,332 млрд евро по сравнению с 5,311 млрд евро по состоянию на 31 декабря 2020 года.

— Сокращают непрофильные активы, отделили свой бизнес, разрабатывающий ПО для опросов, в отдельную компанию Qualtrics

— BlackLine помогает предприятиям упростить финансовое закрытие и другие критически важные бухгалтерские процессы, обеспечивая автоматическое обоснование баланса и функциональность внутрифирменного управления в рамках контролируемого комплексного решения. «SAP предлагает расширения решения от BlackLine, которые дополняют RISE с SAP и помогают повысить добавленную стоимость для клиентов», - сказал Мартин Наращевски, старший вице-президент, руководитель глобального направления бизнес-финансов SAP. «Мы надеемся на продолжение нашего партнерства с BlackLine, чтобы помочь клиентам на их пути к цифровой трансформации».

Хорошие отзывы от компаний-клиентов, вот как пример несколько из них:

"Нам потребовалось всего два года, чтобы внедрить SAP S/4HANA в 170 подразделениях. Это довольно быстро. BlackLine определенно сделала проект более управляемым и эффективным, помогла нам улучшить контроль не только за сверками, но и за всем процессом управления закрытием счетов. И это послужило источником уверенности и преемственности в период перемен".
- Даг Трамп, директор по финансовым системам и операционным изменениям в Zurich North America
"В рамках глобального перехода на SAP S/4HANA компании Hershey требовался надежный партнер SAP, который мог бы помочь автоматизировать эффективное массовое глобальное закрытие счетов. Мы стремились к повышению эффективности процессов, связанных с контролем, подготовкой и сверкой баланса. Компания Hershey решила поэтапно внедрить пять продуктов BlackLine. Мы также работали с BlackLine над созданием коннекторов между SAP и BlackLine. Все они легко взаимодействуют друг с другом и с SAP S/4HANA".
- Джон Циммерман, директор по системам финансовых данных компании The Hershey Company
"BlackLine была ключевой частью подготовки к нашему переходу на SAP S/4HANA. Нам необходимо было повысить эффективность, подотчетность и контроль процесса обоснования балансовых счетов и отчетности в рамках финансовой функции Liberty Group. Мы также хотели обеспечить прозрачность, улучшить управление и контроль над всем процессом перехода от записей к отчетам. Мы уложились в шестинедельный срок внедрения BlackLine. Благодаря решениям BlackLine мы уверены, что все выверенные счета автоматически поступают в BlackLine, и мы можем назначать их в режиме реального времени. Используя BlackLine наряду с SAP, мы сделали значительный шаг к автоматизации и модернизации".
- Лиза Берд, ведущий специалист по внутреннему финансовому контролю в панафриканской компании по оказанию финансовых услуг Liberty Group

— Неплохое финансовое здоровье. Увеличение уровня денежного потока и остатка денежных средств указывает на то, что компания осуществляет инвестиции в правильном направлении. Проблем с обслуживанием долга не должно возникнуть пока.

— Хорошие и отличные отзывы как о работодателе.

💾Минусы и риски

— Компания SAP сталкивается с жесткой конкуренцией, поскольку работает в сфере ИТ-услуг. Компания конкурирует с крупными поставщиками ИТ-услуг, обладающими большими ресурсами, такими как IBM и Oracle. Рынок программного обеспечения очень динамичен, поэтому SAP сталкивается с конкуренцией как со стороны крупных, так и мелких предприятий на рынке. Следовательно, компании приходится время от времени инвестировать в новые технологические разработки, чтобы сохранить свои позиции на рынке программного обеспечения. Это увеличивает расходы на исследования и разработки и сопутствующие расходы, которые иногда отягощают финансовые показатели компании. Более того, это делает компанию уязвимой к рискам ценового давления и потери доли рынка, что, в свою очередь, может негативно повлиять на ее финансовое положение, прибыль и денежные потоки. Кроме того, продолжающаяся тенденция к увеличению инвестиций в облачные решения подвергает SAP риску потери существующих клиентов, что может негативно сказаться на финансовых квартальных показателях.

— Постепенная вакцинация и снятие ограничительных мер могут негативно повлиять на будущие заказы компании, так уже в текущем году консенсус не ожидает роста выручки, и ждёт сокращение свободного денежного потока на четверть

— В настоящее время Concur, используемый для учета командировок и расходов продолжает тормозить развитие и прибыль SAP, поскольку кризис, вызванный коронавирусной инфекцией, привел к необходимости локдаунов и ограничению количества поездок. В четвертом квартале доходы от Concur упали на 20%. В начале 2021 года сегмент Concur был расформирован и интегрирован в сегмент AT&S и Services. Страх перед "третьей волной" и повторное введение блокировок в некоторых регионах, а также макроэкономическая нестабильность замедлили восстановление спроса на этот продукт компании. Руководство компании не ожидает "значительного восстановления доходов от SAP Concur, связанных с деловыми поездками.

— Торговая война между США и Китаем и введение тарифов, а также проблемы бизнеса из-за вспышки коронавируса по-прежнему негативно сказываются на доходах SAP от лицензирования программного обеспечения.

— Некоторые бизнес-модели SAP сильно зависят от работоспособности информационного пространства, а это значит, что любое нарушение кибербезопасности может привести к серьезным последствиям для репутации компании, а также к значительным расходам на урегулирование судебных исков.

💾Фундаментальные показатели

💾Технический анализ

SAP SE - выглядит интересным выбором с технической точки зрения, поскольку компания видит благоприятные тенденции на пересечении скользящих средних. Недавно 50-дневная скользящая средняя для SAP пробила 200-дневную простую скользящую среднюю, что указывает на краткосрочный бычий тренд.

Текущая цена $140,18 пересекла линию сопротивления на $128,71 и торгуется между линиями сопротивления $147,07 и $128,71.

Анализ бычьего тренда
Индикатор Momentum переместился выше уровня 0 10 июня 2021 года. В результате вы, возможно, захотите рассмотреть длинную позицию или опционы колл на SAP. В 53 из 87 прошлых случаев, когда индикатор импульса поднимался выше 0, акции продолжали расти. Вероятность продолжения восходящей тенденции составляет 61%.

После 3-дневного роста на +2,74% цена, по оценкам, будет расти и дальше. Если рассматривать данные по ситуациям, когда SAP продвигалась вперед в течение трех дней, то в 195 из 355 случаев цена продолжала расти в течение следующего месяца. Вероятность продолжения восходящей тенденции составляет 55%.

Индикатор Aroon сегодня вошел в восходящий тренд. В 171 из 324 случаев, когда индикатор SAP Aroon входил в восходящий тренд, цена росла дальше в течение следующего месяца. Вероятность продолжения восходящего тренда составляет 53%.

Анализ медвежьего тренда
Стохастический индикатор, возможно, переходит от восходящей тенденции к нисходящей. В 20 из 67 случаев, когда Стохастический осциллятор SAP выходил из зоны перекупленности, цена продолжала падать в течение следующего месяца. Вероятность продолжения нисходящей тенденции составляет 30%.

Гистограмма схождения-разхождения скользящих средних (MACD) для SAP стала отрицательной 18 июня 2021 года. Это может быть признаком того, что в ближайшие недели акции будут снижаться. Трейдеры могут захотеть продать акции или купить опционы пут. A.I.dvisor компании Tickeron проанализировал 51 аналогичный случай, когда индикатор становился отрицательным. В 18 из 51 случая акции снизились в последующие дни. Таким образом, шансы на успех составляют 35%.

После трехдневного снижения прогнозируется дальнейшее падение акций. Если рассматривать прошлые случаи, когда SAP снижалась в течение трех дней, то в 50 из 62 случаев цена росла в течение следующего месяца. Вероятность продолжения нисходящей тенденции составляет 38%.

11 июня 2021 года SAP прорвалась выше верхней полосы Боллинджера. Это может быть признаком того, что акции будут падать, так как цена вернется ниже верхней полосы и направится к средней полосе. Возможно, вам стоит подумать о продаже акций или об опционах на продажу.

💾Прогнозы аналитиков

Wall St. Analysts - Bullish - PRICE TARGET - $152.45

✅Barron's

High:$170.00
Median:$161.00
Low:$112.00

Сводный прогноз Reuters: 3.81 (Buy) - Прогнозная цена 129.58 EUR

💾Отчетность

Результаты за 1 квартал 2021 года

EPS of $1.68 beats by $0.52

Revenue of $7.63B (7.74% Y/Y) beats by $81.96M

FORM 6-K - https://seekingalpha.com/filings/pdf/14888257

Три отчетных сегмента SAP «Приложения, технологии и поддержка», «Qualtrics» и «Услуги» показали следующие результаты:

Приложения, технологии и поддержка (AT&S)

Выручка сегмента AT&S снизилась на 1% до 5,31 млрд евро в годовом исчислении (рост на 4% в постоянной валюте). Показатели сегмента были обеспечены сильным двузначным ростом доходов от облачных вычислений в S / 4HANA Cloud, Digital Supply Chain, Business Technology Platform и Customer Experience, в частности в электронной коммерции. Выручка от лицензий на программное обеспечение резко выросла благодаря значительному количеству конкурентных преимуществ ERP и цепочки поставок над аналогами. Доходы от поддержки сегментов оставались неизменными при неизменных валютах (из года в год), что отражало высокий уровень удержания в сочетании с переносом части доходов от поддержки в облачную среду.

Qualtrics

Выручка сегмента Qualtrics выросла на 25% до 202 миллионов евро по сравнению с прошлым годом (рост на 37% в постоянной валюте). Стремительный рост был обеспечен компаниями, использующими данные об опыте и аналитическом опыте Qualtrics, чтобы стимулировать удержание и вовлеченность сотрудников, находить новых клиентов и укреплять отношения, чтобы сохранить тех, которые у них уже есть. LIXIL, Singapore Post, Bank of Montreal, Департамент здравоохранения округа Лос-Анджелес, Mitsubishi Electric Corporation, Royal Caribbean International и многие другие выбрали решения Qualtrics Experience Management Solutions.

Услуги

Выручка сегмента услуг снизилась на 12% до 800 миллионов евро в годовом исчислении (на 8% в постоянной валюте). Бизнес по внедрению услуг продолжает демонстрировать свою устойчивость и гибкость с переходом SAP на удаленную доставку, а услуги SAP премиум-класса по-прежнему пользуются высоким спросом. Тем не менее, учебный бизнес SAP по-прежнему страдает из-за задержек с повторным открытием глобальных учебных центров.

💾Распределение акций и фонды

Тенденция: ▲ Хедж-фонды в прошлом квартале увеличили владение на 362,8 тыс. акций

💾Что в итоге

Лучше меня, коротко и лаконично сказали ребята из Vulcan Value Partners в своем письме инвестору за первый квартал 2021 года, мне остается скромно согласится с ними)

"SAP SE" - глобальный поставщик программного обеспечения, известный своими сильными сторонами в области систем планирования ресурсов предприятия (ERP). Решения компании очень индивидуализированы, глубоко укоренились, и их крайне сложно заменить. SAP - одна из крупнейших компаний в мире, предоставляющая широкий спектр корпоративных решений в облаке и на локальном уровне. Ее постоянная клиентская база обеспечивает взлетную полосу для долгосрочного роста и стабильного производства свободного денежного потока. Компания SAP начала перевод своей клиентской базы в облако. Этот переход займет время и снизит краткосрочный рост доходов компании, однако "облако" улучшает ее долгосрочные перспективы и конкурентные позиции. Мы считаем, что маржа и доход будут расти по мере того, как компания будет наращивать масштабы облачных технологий. Компания снизила прогноз на ближайшие пару лет в связи с переходом на облачные технологии, рынок отреагировал негативно, и цена акций снизилась. Благодаря стабильной стоимости и привлекательному запасу прочности, мы рады возможности иметь SAP в портфеле".

🔔 Дисклеймер

Открыть брокерский счет и получить акции в подарок

✅ Профиль автора в Тинькофф Инвестиции

Донаты


Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля. При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению автора, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и является выражением частного мнения. Невзирая на осмотрительность, с которой автор отнесся к составлению этой страницы, автор не дает никаких гарантий в отношении достоверности и полноты содержащейся здесь информации. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия. Автор не несет никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация, действительна на момент ее публикации, при этом автор вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Автор предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.