🔛 Обзор компании ON Semiconductor - #ON
Компания является ведущим поставщиком полупроводниковых решений, предлагая широкий ассортимент устройств для управления энергопотреблением, аналогового управления, датчиков, логики, синхронизации, связи, дискретной продукции, SoC и специализированных устройств. Продукция компании помогает инженерам решать уникальные задачи проектирования в автомобильной, коммуникационной, вычислительной, потребительской, промышленной, медицинской, аэрокосмической и оборонной сферах. ON Semiconductor способствует внедрению энергоэффективных инноваций, помогая клиентам сократить глобальное потребление энергии.
Компания работает в трех сегментах: Power Solutions Group (PSG), Advanced Solutions Group (ASG) и Intelligent Sensing Group (ISG).
Корпорация ON Semiconductor была основана в 1992 году, ее штаб-квартира находится в Фениксе, штат Аризона, но изначально компания была дочерним предприятием Motorola Semiconductor Components Group, в 1999 году она стала самостоятельной в результате Spin-Off от Motorola. IPO провели в мае 2000 года.
Компания ON Semiconductor располагает производственными мощностями, расположенными в Канаде, США, Бельгии, Чехии, Китае, Японии, Малайзии, Южной Корее, Филиппинах, Вьетнаме.
В России в Санкт-Петербурге также есть подразделение Design & Solution Engineering. У компании много подразделений по всему миру, подробнее здесь.
Рекомендую зайти на сайт компании и почитать подробно за каждый раздел, это физически не уместить в обзор, да это и не нужно.
https://en.wikipedia.org/wiki/ON_Semiconductor
🔛Как зарабатывает
Компания работает в трех сегментах:
Power Solutions Group (PSG) - предлагает аналоговые, дискретные, модульные и интегрированные полупроводниковые продукты для различных применений, таких как коммутация питания, преобразование энергии, формирование сигнала, защита цепи, усиление сигнала и функции регулирования напряжения.
Advanced Solutions Group (ASG) - занимается проектированием и разработкой аналоговых, смешанных сигнальных, логических, ASSP и ASIC, Wi-Fi и силовых систем. Предоставляет услуги по изготовлению и проектированию микросхем для государственных заказчиков, а также оказывает производственные услуги.
Intelligent Sensing Group (ISG) - предлагает полупроводниковые датчики изображения на основе комплементарных оксидов металлов, датчики приближения, процессоры сигналов изображения, однофотонные детекторы, включая SiPM и SPAD массивы, радары и драйверы приводов для автофокусировки и стабилизации изображения для ряда клиентов на автомобильном, промышленном, медицинском, аэрокосмическом/оборонном, коммуникационном, сетевом, беспроводном, потребительском и вычислительном рынках.
Продукцию компании можно разбить по группам:
Специализированные: ASIC, Foundry Services, ULP-память, CMOS-сенсоры изображения, интегрированные пассивные устройства.
Дискретные: биполярные транзисторы, диоды и ректификаторы, IGBT и FET, тиристоры.
Управление питанием: AC/DC контроллеры и регуляторы, DC-DC контроллеры, преобразователи и регуляторы, драйверы, терморегуляторы, управление напряжением и током
Логика: Генерация тактовых импульсов, передача тактовых импульсов и данных, память, микроконтроллеры, стандартная логика
Управление сигналами: Усилители и компараторы, аналоговые переключатели, аудио/видео ASSP, цифровые потенциометры, EMI/RFI фильтры, интерфейсы, оптические, графические и сенсорные датчики.
Клиентами компании являются OEM-производители, поставщики услуг электронного производства (EMS) и дистрибьюторы. К числу ведущих OEM-клиентов относятся Motorola, Delta, Hewlett-Packard, Samsung, Siemens, Apple, Dell, Nokia, Intel, Sony, Continental Automotive Systems, DaimlerChrysler, Delphi, TRW и Visteon.
Среди ведущих дистрибьюторов - Arrow, Avnet, EBV Elektronik, Future, Solomon Enterprise и World Peace. Крупнейшими заказчиками EMS являются Flextronics, Jabil и Celestica.
В 2020 году доходы ON Semiconductor составили $5,255 млрд. США.
13,9% общего дохода в 2020 году компания получила из США.
Автомобильный и промышленный рынки являются двумя крупнейшими конечными рынками ON, на которые приходится 32% и 25% выручки в 2020 году соответственно. На третьем месте - коммуникации, на долю которых пришлось 20% от общего объема продаж в 2020 году.
🔛Аргументы в пользу компании
— ON Semiconductor является официальным поставщиком команды Mercedes-EQ Formula E. В сотрудничестве с командой Mercedes-EQ Formula E компания ON Semiconductor предоставила как технический опыт, так и лучшие в своем классе решения для разработки уникальной трансмиссии, которая превосходит конкурентов. Передовая технология из карбида кремния для тяговых инверторов и автомобильных полевых МОП-транзисторов позволила команде создать уникальный силовой модуль, который обеспечивает повышенную производительность и выдерживает самые сложные условия, которые может предложить Formula E. Подробнее
— Subaru и ON Semiconductor объединились, чтобы произвести революцию в области безопасности транспортных средств. Используя новейшие сенсорные технологии ON, Subaru разрабатывает такие системы безопасности, как EyeSight и DriverFocus
— Руководство компании отмечает увеличивающийся спрос на их продукцию со стороны промышленности, особенно из автомобильного сектора. Рекомендую почитать пресс-релиз.
Позвольте мне теперь обсудить несколько основных моментов наших ключевых стратегических конечных рынков, начиная с автомобильной. Мы установили новый рекорд по выручке от автомобильной промышленности в первом квартале - 515 миллионов долларов. Эта выручка составляет 35% нашей выручки за первый квартал и на 17% больше, чем в первом квартале 2020 года. Это увеличение было широким, и мы продолжали поддерживать высокие темпы электрификации транспортных средств, автомобильных полевых МОП-транзисторов, датчиков изображения CMOS, осветительной и ультразвуковой продукции.
Мы по-прежнему наблюдаем значительную динамику развития наших продуктов из карбида кремния и IGBT для электромобилей, и в течение первого квартала мы добились значительных успехов в дизайне с ведущими производителями электромобилей первого уровня и мировыми производителями электромобилей, некоторые из которых недавно запустили специальные платформы. Ожидается, что эти победы начнут расти в конце 21-го года и будут способствовать росту, который мы увидим в следующие несколько лет.
— В каждом из последних четырех кварталов объем заказов компании увеличивался. Положительным фактором является повышение объема закупок у дистрибьюторов и высокие объемы продаж.
— Автомобильный сегмент ON Semi является сильным драйвером роста для компании. Компания сосредоточена на инвестировании в растущие области, такие как автоматизированные системы навигации ADAS и беспроводной зарядки в автомобильном бизнесе. Учитывая растущий спрос, ON выпустила три новых датчика для ADAS и систем заднего вида. Высок спрос на сенсоры изображений, MOSFET, Smart FET, LED-драйверы, беспроводные сенсорные решения без батарей, интерфейсы датчиков парковки и источники питания. Компания наблюдает растущий спрос на свои решения LiDAR наряду с ультразвуковыми, световыми и электроприводными решениями. Запуски новых продуктов на конечном автомобильном рынке для автомобилей нового поколения способствуют росту доходов компании.
— Ambarella, Lumentum и ON Semiconductor начали сотрудничать в области создания 3D-сенсоров на основе обработки искусственного интеллекта для устройств нового поколения AIoT. Подробнее.
— ON активна на фронте слияний и поглощений. Приобретение подразделения CMOS Image Sensor Business Unit компании Cypress Semiconductor, SANYO Semiconductor, AMI Semiconductor, бизнеса контроллеров питания для ПК компании Analog Devices, CMD, Catalyst и SoundDesign позволило компании получить новые технические возможности, некоторые специализированные ASIC-продукты, более рентабельные продукты, выйти на новые конечные рынки и расширить ассортимент продукции. Приобретение компанией ON компании Fairchild Semiconductor International делает ее лидером в области производства силовых полупроводников. Сделка поможет компании расширить свою деятельность на рынках многих стран с фокусом на смартфоны, автомобили и промышленные рынки. ON Semi также приобрела компанию Quantenna Communications (июнь 2019 года), которая занимается предоставлением высокопроизводительных решений Wi-Fi. Ожидается, что эта сделка усилит портфель коммуникационных решений компании и позволит ей лучше охватить конечные рынки промышленности и автомобилестроения. На Википедии есть сделки по поглощениям начиная с 2000 года.
— IHS Markit прогнозирует, что глобальный рынок автомобильных полупроводников может расти на 7% в год и достигнет 67,6 млрд долларов к 2026 году. Это напрямую будет влиять на выручку компании.
— По прогнозам, к 2027 году мировой рынок промышленных полупроводников достигнет 107,3 млрд долларов, что обеспечит совокупный годовой рост на 11,7% в следующие семь лет.
— В прошлом ON успешно интегрировала такие крупные приобретения, как AMIS, поэтому у нее не должно возникнуть проблем с интеграцией. Руководство ожидает, что приобретение Fairchild немедленно увеличит прибыль не по GAAP и свободный денежный поток. Дальнейшее повышение прибыли ожидается в течение нескольких кварталов после закрытия сделки. В течение 18 месяцев после завершения сделки ожидается ежегодная экономия затрат в размере не менее 150 миллионов долларов. Аналитики считают, что компания ON сможет создать новые возможности для производства сокетов за счет использования этих приобретений, что обеспечит рост продаж.
— Компания ON имеет очень хорошо диверсифицированный бизнес. Компания получает значительный процент доходов от каждого из рынков вычислительной техники, потребительского, промышленного, коммуникационного и автомобильного рынков. Это смягчает влияние сезонности, характерной для любого из рынков, что приводит к сбалансированному росту в течение года. Кроме того, такое разнообразие помогает компании компенсировать слабость одного рынка за счет роста других. Например, спад в автомобильном секторе, вызванный кризисом COVID-19, компенсируется ростом в сегментах коммуникаций и вычислительной техники. Рост коммуникационного сегмента обусловлен активным развитием инфраструктуры 5G, а в вычислительном сегменте наблюдался сильный рост клиентского и серверного бизнеса.
— ON Semiconductor предлагает комплексные решения для систем автономного вождения, электрификации автомобилей, традиционных силовых агрегатов, освещения и кузовной электроники. Входит в десятку крупнейших мировых поставщиков полупроводников для автомобильной промышленности, более двух десятилетий успешно поставляя передовые полупроводниковые решения для автомобильной промышленности, предназначенные для ключевых электронных систем автомобиля. ON Semiconductor является поставщиком №1 CMOS датчиков изображений для систем обзора и автоматизированных систем помощи водителю (ADAS), а также интегральных схем для усовершенствованных систем переднего освещения (AFLS). Ведущий в отрасли портфель из более чем 10 000 продуктов автомобильного класса (AEC). ON Semiconductor придерживается строгих стандартов качества, отвечающих требованиям автомобильной промышленности.
— ON Semiconductor создает безопасную, стабильную среду для разработки передовых полупроводниковых решений для военных и аэрокосмических приложений. ON Semiconductor получила аккредитацию категории 1A Trusted Foundry и Trusted Design для своих производственных центров в Айдахо и Орегоне, а также получила аккредитацию "Broker" в Defense Microelectronics Activity (DMEA). Это позволяет ON Semiconductor поддерживать весь поток Trusted от начального проектирования ASIC до производства пластин, используя других надежных поставщиков для изготовления компонентов и выполнения испытаний. Сочетание этих трех аккредитаций приносит пользу военным и оборонным заказчикам, предоставляя полностью интегрированное решение для доверенного производства.
— Медицинская отрасль меняется. Традиционные методы диагностики и лечения становятся все менее инвазивными и более эффективными. Интеллектуальные, подключаемые портативные устройства позволяют пациентам не ходить в больницы и наблюдать за состоянием здоровья в комфортных домашних условиях. Полупроводниковая технология играет важную роль в этих инновациях.
Благодаря разнообразному ассортименту продукции и услуг, талантливому инженерному персоналу, обладающему системным опытом, глубокому пониманию требований медицинского рынка к качеству, надежности и долговечности, а также глобальным производственным и логистическим возможностям, ON Semiconductor позволяет производителям медицинского оборудования решать свои уникальные задачи.
— Почти хорошие отзывы как о работодателе
— Мероприятия по реструктуризации компании ON Semi, вероятно, окажут положительное влияние на маржу в течение следующего года или около того. Недавние приобретения позволили компании выйти на промышленный, автомобильный и потребительский рынки, что помогло ей диверсифицировать свою деятельность в сторону от рынка вычислительной техники. Некоторые из этих рынков могут генерировать более высокую маржу, чем традиционный бизнес, что является положительным фактором.
— Положительные прогнозы по росту выручки, прибыли, свободного денежного потока.
— На 5 августа запланирован День аналитика, скорей всего мы услышим что-то позитивное от нового генерального директора Хассан Эль-Хури, достаточно крутой дядька)
— Сенат США принял пакет на 250 млрд.$, чтобы противостоять технологическим амбициям Китая. Около 190 миллиардов долларов будет направлено на технологии и исследования США, чтобы они могли лучше конкурировать на глобальном уровне, включая субсидии на передовую науку и искусственный интеллект. Еще 54 миллиарда долларов позволят увеличить производство и исследования полупроводников и телекоммуникационного оборудования в США, а также инициативы по проектированию и производству. Министерство торговли также получит финансирование в размере 10 миллиардов долларов для определения региональных технологических центров для НИОКР и сможет сопоставить финансовые стимулы, предлагаемые штатами и местными правительствами производителям микросхем, которые расширяют или строят новые фабрики.
— Согласно прогнозам, годовой объем продаж Global Semiconductor вырастет на 19,7% в 2021 году и на 8,8% в 2022 году.
🔛Минусы и риски
— У ON достаточно большая долговая нагрузка, но руководство компании справляется с этой ситуацией путем последовательных выплат и действий по рефинансированию. Приобретение Fairchild, увеличило долговую нагрузку компании. Процентные расходы будут продолжать оказывать заметное влияние на чистую прибыль. По состоянию на 2 апреля 2021 года денежные средства и эквиваленты ON Semiconductor составляли $1,043 млрд, в то время как общий долг (включая текущую часть) составлял $3,34 млрд. Высокая долговая позиция увеличивает риск бизнеса. Таким образом, компания должна постоянно генерировать достаточный объем денежных потоков для обслуживания долга. "Утешает" одно, что это долгосрочные долги.
— В прошлом компания ON сделала несколько приобретений, но два приобретения, завершенные в 2008 году, были, пожалуй, самыми значительными. Интеграция AMIS продолжалась вплоть до 2010 года, даже спустя годы после завершения приобретения. SANYO Semiconductor была еще одним сложным приобретением, и хотя недавно она стала приносить дополнительный доход, влияние на маржу может быть не очень положительным, учитывая, что это предприятие с отстающим, устаревшим производством. Последовательные приобретения компаний отвлекают внимание руководства до тех пор, пока не будут завершены интеграционные мероприятия. Аналитики отмечают, что выкупы негативно повлияли на баланс компании в виде высокого уровня гудвилла и чистых нематериальных активов, которые составляли 24,4% от общих активов по состоянию на 2 апреля 2021 года.
— ON сталкивается со значительной конкуренцией на всех обслуживаемых рынках. Будучи производителем компонентов интегральных схем общего назначения, конкуренция исходит от любого производителя интегральных схем. Особенно конкурентным является автомобильный рынок Японии, где компании приходится внедряться на ранних стадиях. Это связано в основном с тем, что японские заказчики предпочитают местных производителей, что иногда затрудняет работу. Сравнение с конкурентами
— Компания постоянно рассматривает возможность сокращения загрузки производства, из-за возможного снижения спроса. Это неизменно приведет к снижению уровня окупаемости постоянных затрат, что приведет к снижению маржи.
— ON Semi получает значительную часть выручки за пределами США (почти 86,1% от общей выручки в 2020 году), что подвергает компанию волатильности валютных курсов. Неблагоприятное движение курсов иностранных валют, таких как гонконгский доллар, евро, фунт стерлингов, сингапурский доллар и другие, по отношению к доллару США может негативно повлиять на результаты и в некоторой степени подорвать потенциал роста компании.
— Введение тарифов из-за торговой войны между США и Китаем на фоне коронавирусного кризиса негативно повлияет на перспективы роста. Макроэкономическая неопределенность может повлиять на доверие инвесторов и, вероятно, окажет негативное влияние на результаты деятельности компании.
— 97,6% акций принадлежит сейчас институционалам. Если кто-то крупный из них захочет выйти из бумаги, то вероятно, будет сильное движение акций вниз.
🔛Фундаментальные показатели
🔛Технический анализ
Анализ бычьего тренда
Индикатор RSI указывает на переход от нисходящей тенденции к восходящей - в случаях, когда осциллятор RSI компании ON выходил из зоны перепроданности, 21 из 29 случаев приводил к росту цены. Вероятность продолжения восходящего тренда составляет 72%.
После трехдневного повышения на +1,45% цена, по оценкам, будет расти и дальше. Если рассматривать данные по ситуациям, когда ON продвигался в течение трех дней, то в 277 из 363 случаев цена росла дальше в течение следующего месяца. Вероятность продолжения восходящей тенденции составляет 76%.
Индикатор Aroon вошел в восходящий тренд. В 235 из 343 случаев, когда индикатор ON Aroon входил в восходящий тренд, цена росла дальше в течение следующего месяца. Вероятность продолжения восходящего тренда составляет 69%.
Индикатор Momentum переместился ниже уровня 0 04 июня 2021 года. В результате вы можете рассмотреть возможность продажи акции, короткой продажи акции или изучения опционов пут на ON. В 59 из 90 случаев, когда индикатор Momentum опускался ниже 0, акции падали в течение последующего месяца. Вероятность продолжения нисходящей тенденции составляет 66%.
Гистограмма схождения-разхождения скользящих средних (MACD) для ON стала отрицательной 08 июня 2021 года. Это может быть признаком того, что в ближайшие недели акции будут снижаться. Трейдеры могут захотеть продать акции или купить опционы пут. A.I.dvisor компании Tickeron рассмотрел 48 аналогичных случаев, когда индикатор становился отрицательным. В 31 из 48 случаев акции снижались в последующие дни. Таким образом, вероятность успеха составляет 65%.
ON опустилась ниже своей 50-дневной скользящей средней 01 июня 2021 года, что указывает на смену восходящей тенденции на нисходящую.
После 3-дневного снижения прогнозируется дальнейшее падение акций. Если рассматривать прошлые случаи, когда ON снижалась в течение трех дней, то в 50 из 62 случаев цена росла в течение следующего месяца. Вероятность продолжения нисходящей тенденции составляет 66%.
24 мая 2021 года ON прорвалась выше верхней полосы Боллинджера. Это может быть признаком того, что акции будут падать, так как цена вернется ниже верхней полосы и направится к средней полосе. Возможно, вы захотите продать акции или изучить опционы на продажу.
🔛Прогнозы аналитиков
Wall St. Analysts Rating - Bullish - PRICE TARGET$43.20
Barron's
High:$55.00
Median:$45.00
Low:$17.00
Average:$43.75
🔛Отчетность
EPS of $0.35 beats by $0.01
Revenue of $1.48B (15.95% Y/Y) beats by $18.07M
Выручка за первый квартал 2021 года составила 1,48 миллиарда долларов, увеличившись на 16% по сравнению с первым кварталом 2020 года и на 2,4% по сравнению с предыдущим кварталом по сравнению с обычной сезонностью последовательного снижения от 2% до 3%. Рост выручки по сравнению с аналогичным периодом прошлого года был обусловлен широким ростом продаж в автомобильной и промышленной отрасли на 16% и 17% соответственно.
Валовая прибыль за первый квартал 2021 года составила 35,2%, что означает улучшение на 370 базисных пунктов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и улучшение на 80 базисных пунктов последовательно. Повышение валовой прибыли обусловлено улучшенным сочетанием продуктов с более высокой маржой, улучшенным использованием и вниманием к структуре затрат по всей компании.
Прибыль на акцию по GAAP в первом квартале составила 0,20 доллара на разводненную акцию по сравнению с чистым убытком в 0,03 доллара на акцию в первом квартале 2020 года. Чистая прибыль без учета GAAP в первом квартале 2021 года составила 0,35 доллара на разводненную акцию по сравнению с 0,10 доллара на акцию в первом квартале 2020 года.
🔛Инсайдерские сделки
🔛Распределение акций и фонды
Тенденция: ▼ Хедж-фонды в прошлом квартале сократили владение на 215,9 тыс. акций
🔛Что в итоге
Полупроводниковая промышленность находится в авангарде развития науки, техники, бытовых условия человека. Полупроводники на данный момент времени нас окружают везде, а дальше - больше, интернет вещей, облака, роботы, портативные устройства здравоохранения, визуализация, развитие космоса, солнечная/зеленая энергетика и т.д. - это новый виток технологической революции.
США и Китай вступили в гонку как политическую, так и технологическую - это будет только подстегивать развитие...или тормозить?) Оба государства выделяют и будут выделять все больше и больше денег на здравоохранение/биотехи и полупроводники, на данный момент времени мне кажется, что это стратегические области экономик.
Преимущество ON в том, что она сейчас залезает во все сферы промышленности: авто, беспилотники, бытовая жизнедеятельность человека, вычислительная техника, интернет-вещей, связь, 5G и т.д., а электромобили - сплошной полупроводник, датчики, сенсоры, реле, ключи, диоды и т.д., а также станции зарядки - это все #ON в том числе.
Компания точно подойдет долгосрочным инвесторам. Среднесрочным инвесторам сейчас приходится тяжеловато на рынке), нужно выбирать момент и балансировать между ТА, фундаменталом и тех.анализом.
Мне компания нравится, буду искать точку входа, возможно это будет по текущим ценам, т.к. акция находится в локальной зоне поддержки, MACD вроде собирается вверх, график консолидируется вокруг EMA100. Возможно сейчас неплохая точка входа...
🔔 Дисклеймер
✅ Открыть брокерский счет и получить акции в подарок
✅ Профиль автора в Тинькофф Инвестиции
Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля. При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению автора, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и является выражением частного мнения. Невзирая на осмотрительность, с которой автор отнесся к составлению этой страницы, автор не дает никаких гарантий в отношении достоверности и полноты содержащейся здесь информации. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия. Автор не несет никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация, действительна на момент ее публикации, при этом автор вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Автор предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.