🥦Обзор компании Mosaic - #MOS

Компания The Mosaic Company, расположенная в штате Миннесота, является ведущим производителем и продавцом концентрированных фосфатов и калийных удобрений для мировой сельскохозяйственной промышленности. Она была образована в результате объединения предприятий по производству удобрений гигантов агробизнеса Cargill Incorporated и IMC Global Inc. Mosaic является крупнейшим в мире предприятием по производству фосфатов, а также входит в четверку крупнейших производителей калийных удобрений в мире.

Компания владеет и управляет месторождениями, где производятся концентрированные фосфатные удобрения для сельскохозяйственных культур, такие как диаммонийфосфат, моноаммонийфосфат и аммонизированный фосфат, а также фосфатные кормовые ингредиенты для животных, в основном под торговыми марками Biofos и Nexfos, а также производит двойной сульфат калийной магнезии под торговой маркой K-Mag. Производит и продает поташ для использования в производстве смешанных питательных веществ для сельскохозяйственных культур и кормовых ингредиентов для животных, а также для промышленного использования и для использования в качестве антиобледенителя и регенеранта для смягчения воды. Компания предоставляет азотные питательные вещества для сельскохозяйственных культур и кормовые ингредиенты для животных, а также другие вспомогательные услуги, покупает и продает фосфаты, калий и азотные продукты.

Компания продает свою продукцию оптовым дистрибьюторам, розничным сетям, фермерам, кооперативам, независимым розничным торговцам и государственным заказчикам.

The Mosaic Company была зарегистрирована в 2004 году, ее штаб-квартира находится в Тампе, штат Флорида.

https://www.mosaicco.com/

🥦Как зарабатывает

Компания обслуживает клиентов примерно в 40 странах. На ее долю приходится около 13% мирового годового производства фосфатов и около 11% мирового годового производства калия.

MOS производит и продает концентрированный фосфат (29% общего MRQ продаж) и удобрения для калийных культур (24% MRQ общего объема продаж) в основном в США (36,9% общего MRQ продаж) и Бразилии (33,4% MRQ общего объема продаж).

На долю Mosaic приходится около 74% годового производства фосфорных удобрений для сельскохозяйственных культур в Северной Америке. Ее североамериканский калийный бизнес составляет около 11% мирового годового производства и примерно 34% североамериканского годового производства. Компания Mosaic добывает фосфатное сырье примерно на 200 тыс. акрах принадлежащих компании земель в Центральной Флориде. Она также добывает поташ на пяти шахтах в Северной Америке, в основном в Саскачеване. Компания перерабатывает сырье в готовую фосфатную продукцию на предприятиях во Флориде, Луизиане и Бразилии. Продукция компании перерабатывается в питательные вещества для сельскохозяйственных культур, а затем отправляется по железной дороге, баржами и океанскими судами клиентам в крупных сельскохозяйственных центрах по всему миру.

В начале 2018 года компания Mosaic завершила сделку по приобретению бразильского предприятия Vale S.A. Vale Fertilizantes $VALE за 2,5 миллиарда долларов США. После приобретения Mosaic стала ведущей компанией по производству и продаже удобрений в Бразилии. В рамках выкупа компания приобрела дополнительную 40% долю в фосфатном руднике Miski Mayo в Перу, результаты которого теперь включены в сегмент "Фосфаты".

После приобретения Vale Fertilizantes компания изменила структуру своих бизнес-сегментов, начиная с первого квартала 2018 года. Компания объединила операции Vale Fertilizantes с унаследованным дистрибьюторским бизнесом в Бразилии и создала новый сегмент под названием Mosaic Fertilizantes.

В 2020 году чистые продажи Mosaic составили 8 681,7 млн долларов США. На сегменты фосфатов, калийных удобрений и Mosaic Fertilizantes пришлось около 36%, 23% и 41% от общего объема продаж компании в 2020 году.

Годовой отчет компании за 2020 год - https://www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/1285785/000161803421000003/mos-20201231.htm

🥦Аргументы в пользу компании

— Санкции против Беларуси. Калий является одним из крупнейших экспортных товаров Беларуси. На долю белорусского государственного предприятия «Беларуськалий» приходится около 20% мирового рынка калийных удобрений. Нашел картинку интересную сравнительную, правда за 2016 год (сайт Беларуськалий закрыт), но думаю, за прошедшие пять лет доли кардинально не изменились, пока...

— Санкции против России. В марте комиссия по международной торговле США вынесла решение против производителей из Марокко и России, сославшись на то, что они нанесли материальный ущерб фосфорной промышленности США, а Министерство торговли США ввело компенсационные пошлины на эти продукты, ввозимые в США. Этот ход направлен против ЕвроХим, Уралкалия, ФосАгро, к сожалению.

— Большинство отзывов положительные как о работодателе

— Mosaic ожидает высокий мировой спрос на удобрения в 2021 году на основе высокого мирового спроса на зерновые и масличные культуры. Спрос на зерновые и масличные культуры остается пока высоким. Mosaic ожидает, что спрос на удобрения в Бразилии вырастет на 6-10% в 2021 году, если спрос со стороны фермеров, выращивающих кукурузу, останется высоким, сообщила Reuters глава Mosaic Fertilizantes Коррин Рикар.

— Засуха и морозы повредили урожаю кукурузы в Бразилии в 2021 году, но Рикар говорит, что эти трудности могут привести к увеличению использования удобрений, поскольку фермеры стремятся произвести как можно больше, чтобы компенсировать это.

— Благодаря покупке за 2,5 миллиарда долларов бразильского предприятия Vale S.A. Vale Fertilizantes компания Mosaic стала ведущим производителем и дистрибьютором удобрений в Бразилии. Приобретение обеспечило около 330 млн. долл. ежегодного чистого синергетического эффекта в 2019 году, что превышает целевой показатель компании в 275 млн. долл. Компания завершила интеграцию приобретенного бизнеса. В 2020 году она получила 115 млн. долл. США в рамках экономии на преобразованиях Mosaic Fertilizantes. Mosaic планирует к концу 2023 года добиться ежегодной операционной прибыли Mosaic Fertilizantes в размере еще 230 миллионов долларов за счет преобразований бизнеса.

— Фермерам, возможно, придется привыкнуть платить высокие цены за удобрения - Bloomberg

— Компания заявила, что она немедленно закроет шахты калийных рудников K1 и K2 в Эстерхази, Саскачеван, и возобновит производство на калийном руднике Colonsay, чтобы частично компенсировать его недавнее закрытие.
Благодаря этим изменениям Mosaic рассчитывает возместить понесенные расходы после июля 2021 года и "существенно увеличить" доступные мощности по производству калийных удобрений в 2022 году, чтобы воспользоваться ожидаемым укреплением рынка калийных удобрений.

— По прогнозам ожидается рост прибыли на акцию.

— Компания демонстрирует лучший рост прибыли на акцию и выручку в отрасли

— Засуха. Она влияет на урожайность. В настоящее время в США наблюдается одна из самых сильных засух с 2011 года, и эта засуха будет продолжительнее засухи 2011 года. Во время прошлых засух был сильный рост цен на кукурузу, сою. В Бразилии тоже засуха. Когда засуха, цены на удобрения растут.

— Спрос на сою растет, поскольку Китай увеличивает закупки, а Бразилия расширяет свои посевные площади, чтобы удовлетворить растущий спрос Китая.

— Несмотря на то, что многие считают компанию «грязной» компанией по производству удобрений, она выиграла ряд наград ESG, в том числе статус одной из самых устойчивых компаний в мире (первая компания по производству удобрений в этом списке), награду Кэмпбелла, награду компании Sus-Terra Fertilizers

🥦Минусы и риски

— В течение последних нескольких лет Mosaic наблюдала снижение спроса на фосфаты в Китае. Помимо этого, шаг правительства Китая по изменению норматива использования удобрений в пользу калия, вероятно, повлияет на спрос на фосфаты в этой стране. Ожидается, что изменение нормативов по применению фосфатов негативно скажется на спросе на импорт фосфатов в Китае в 2021 году.

— Повышение розничных цен на удобрения (с учетом субсидий), а также сбои в работе, связанные с резким ростом заболеваемости коронавирусом, могут негативно повлиять на спрос на удобрения в Индии в этом году.

— Компания дивиденды платить, но нестабильна их цена.

— Прогноз роста ставки ФРС плохо сказывается на сырьевых акциях.

— Рост цен на ключевые сырьевые материалы создает неприятности для компании. Mosaic использует серу и аммиак в качестве основных сырьевых материалов для производства фосфатов. Цены на серу и аммиак растут. Закрытие и техобслуживание заводов привело к ограниченному предложению этих сырьевых материалов, что в сочетании с высоким спросом привело к росту цен на них. В связи с этим компания, вероятно, столкнется с давлением на маржу, с ростом производственных затрат. Во втором квартале 2021 года дополнительные затраты в связи с инфляцией цен на сырье составят $30-$35 за тонну.

— Снижение маржи, рентабельности и чистой прибыли на протяжении последних нескольких лет.

— Свободный денежный поток не растет последние несколько лет, боковик.

— Рост выручки, цикличен, слабый и тоже последние года в боковике.

— Конкуренция со стороны Corteva, FMC Corporation, CF Industries Holdings и Scotts Miracle-Gro

— Снижение цен на сою и зерно приведет к приостановке или снижению закупок фермерами удобрений.

🥦Нейтрально

— Финансовое здоровье. Компания пытается сокращать задолженность, но пока это больше похоже на флэт. Справедливости ради стоит отметить, что equity компании вполне себе выглядит неплохо. На конец первого квартала 2021 года общий долг компании составлял 3 970,8 млн долларов, что меньше, чем 4 073,8 млн долларов на конец четвертого квартала. Кроме того, денежные средства и их эквиваленты выросли примерно на 21% в годовом исчислении и составили 692 млн долларов по состоянию на 31 марта 2021 года. Компания обладает сильной ликвидностью в размере более 3,4 млрд долл, что, должно быть, достаточно для выполнения краткосрочных долговых обязательств.

🥦Фундаментальные показатели

🥦Технический анализ

• Зона поддержки от 31.10 до 31.80
• Зона поддержки от 29,92 до 30,53
• Поддержка на уровне 26,42

• Сопротивление 31,91
• Сопротивление 37,00

🥦Прогнозы аналитиков

✔Wall St. Analysts - PRICE TARGET $39.10

✔Zacks: 3-Hold

✔Barron's

High:$48
Median:$39
Low:$32

🥦Инсайдерские сделки

Тенденция: Сделки не обнаружены

🥦Распределение акций и фонды

Тенденция: ▲ В прошлом квартале хедж-фонды увеличили свои владения на 2,5 млн акций.

🥦Что в итоге

Мне было интересно разобрать эту компанию, т.к. иногда посматривал на ее акции. Компания на самом деле неплоха, но на ее влияет очень много факторов. Акции компании имеют высокую beta, а значит сильно волатильны по отношению к бенчмарку. Я нейтрален к акции, хотя она она и растет довольно сильно и быстро, мне не нравятся показатели маржи, чистой прибыли и это как нельзя хорошо отражается на дивидендах, не удивлюсь если они их "скоро" отменят вовсе. Для меня это признак того, что компания буксует, слабый свободный денежный поток не может дать уверенного толчка для бизнеса, который к тому же еще и цикличен. Акции акциями, но реальные показатели бизнеса хромают на мой субъективный взгляд, поэтому постою пока в стороне.

Компания старается бороться с этими данными, снижает капитальные затраты (хотя это с какой стороны посмотреть, плюс ли?), снижает затраты на административные расходы.

Сильная зависимость от цен на сырье не добавляет уверенности.

Ситуация с долгами неоднозначная, поэтому я их и поместил в "Нейтрально", рынок определенно не смотрит на Mosaic положительно на текущих уровнях, присвоив ему кредитный рейтинг BBB- . Но компания старается это исправить.

Мне интересна эта компания и эта сфера в целом, свиньи будут кушать хотеть всегда (кукуруза), люди будут кушать хотеть всегда (кукуруза + свинина(особенно Китай), фермеры будут кушать хотеть всегда, а для этого им надо вырастить кукурузу, продать ее и получить деньги, чтобы вырастить крутую кукурузу ее надо удобрять, тут и приходят на помощь компании типа Мозаики или ФосАгро. ФосАгро кстати неплохая компания)

Компания не дивидендная, не компания роста, не высокотехнологичная компания, но без подобных компаний придется туго. Компания не для всех, с большими рисками и не для основного портфеля. Лучше немного подождать.

🔔 Дисклеймер

https://t.me/pavelppk

✅ Открыть брокерский счет и получить акции в подарок

✅ Профиль автора в Тинькофф Инвестиции

✅ Донаты

Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля. При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению автора, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и является выражением частного мнения. Невзирая на осмотрительность, с которой автор отнесся к составлению этой страницы, автор не дает никаких гарантий в отношении достоверности и полноты содержащейся здесь информации. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия. Автор не несет никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация, действительна на момент ее публикации, при этом автор вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Автор предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.