Обзор компании Advanced Micro Devices - $AMD

Мой телеграмм - https://t.me/pavelppk

Сектор: Технологии
Индустрия: Полупроводники
Штат сотрудников: 11 400
Advanced Micro Devices, Inc. работает в качестве полупроводниковой компании по всему миру. Ее продукты включают микропроцессоры x86 в качестве ускоренного процессора, наборы микросхем, дискретные и интегрированные графические процессоры (GPU), центры обработки данных и профессиональные графические процессоры, а также службы разработки; серверные и встроенные процессоры, а также продукты System-on-Chip (SoC), услуги по разработке и технологии для игровых приставок. Компания предоставляет микропроцессоры x86 для настольных ПК под процессорами AMD Ryzen, AMD Ryzen PRO, Ryzen, Threadripper, AMD A-Series, AMD FX, AMD Athlon, AMD Athlon PRO и AMD Pro A-Series; микропроцессоры для ноутбуков и 2-в-1 под процессоры AMD Ryzen с графическими процессорами Radeon Vega, AMD A-Series, AMD Athlon, AMD Ryzen PRO и AMD Pro A-Series; микропроцессоры для серверов под брендами AMD EPYC и AMD Opteron; и чипсеты под торговой маркой AMD. Также предлагает дискретные графические процессоры для настольных ПК и ноутбуков AMD Radeon и AMD Embedded Radeon; профессиональные графические продукты под брендами AMD Radeon Pro и AMD FirePro; и ускорители Radeon Instinct для серверов. Кроме того, компания предоставляет встроенные процессорные решения для интерактивных цифровых вывесок, игр в казино и медицинских изображений под процессорами AMD Opteron, AMD Athlon, AMD Geode, AMD Ryzen, AMD EPYC, AMD R-Series и G-Series; решения для частных клиентов, основанные на процессорах AMD, GPU и мультимедийных технологиях, а также продукты SoC. Обслуживает производителей оригинального оборудования и дизайна, центры обработки данных, производителей дизайна, системных интеграторов, независимых дистрибьюторов, интернет-магазинов и производителей надстроек через своих сотрудников по прямым продажам, независимых дистрибьюторов и торговых представителей.

📌На чем зарабатывает компания

Advanced Micro Devices разрабатывает и производит микропроцессоры для компьютерной и бытовой электроники. Большая часть продаж фирмы осуществляется на компьютерном рынке через процессоры и графические процессоры. AMD приобрела производителя графических процессоров и чипсетов ATI в 2006 году. В 2009 году фирма расширила свою производственную деятельность, создав совместное литейное предприятие GlobalFoundries

AMD стала сильным противником NVIDIA на рынке графических процессоров на основе технологии Radeon.

Запуск серии AMD Radeon RX 5700 на основе 7нм - семейство игровых видеокарт с архитектурой RDNA, с высокоскоростной памятью GDDR6 и поддержка PCIe 4.0, помогло компании увеличить спрос со стороны геймеров.

Видеокарты AMD Radeon Pro и Radeon VR Creator используются разработчиками игр с виртуальной реальностью (VR) и дополненные технологии реальности (AR), соответственно.

Семейство GPU-продуктов AMD Radeon Instinct набирает обороты в приложениях центров обработки данных, в том числе глубокое обучение и традиционные высокопроизводительные вычисления (HPC)

Компания сообщает о работе в двух сегментах - вычислительный и графика, и сегмент Сегмент Enterprise, Embedded и Semi-Custom. Сегмент вычислений и графики включает в себя процессоры и чипсеты для настольных ПК и ноутбуков, дискретные графические процессоры и профессиональную графику. Выручка сегмента составила 4,709 млрд долларов в 2019 году. Сегмент Enterprise, Embedded и Semi-Custom включает серверные и встроенные процессоры, серверы, полу-пользовательские продукты SoC, инженерные услуги и лицензионные платежи. Этот сегмент принес $ 2,02 млрд в 2019 году.

Рассматривая географическое распределение доходов, видно, что на долю Китая, включая Тайвань, приходится большая часть доходов.

Китай (и Тайвань): 39%
США: 21%
Сингапур: 11%
Япония: 19%
Европа: 7%
Другие: 3%

📌Аргументы в пользу компании

Для того чтобы диверсифицировать свой бизнес за пределами замедляющегося рынка ПК, AMD начала свой бизнес по производству чипов на заказ в 2012 году и до сих пор работает очень хорошо. И игровые консоли Microsoft, и Sony используют чип ускоренного процессора (APU), который сочетает в себе микропроцессорные и графические технологии AMD на одном и том же куске "камня".
Компании принадлежит 8 из 10 процессоров (на ноябрь 2019) в списке самых продаваемых товаров Amazon . Самым продаваемым процессором AMD является второе поколение Ryzen 2700X, которое предлагает невероятную цену за ядро всего 23 доллара США. С другой стороны, самый продаваемый процессор Intel, 9900K, стоит значительно дороже 58 долларов за ядро. Стоит отметить, что, хотя 9900K превосходит игровую производительность, разница в производительности не близка к разнице в цене.
AMD занимает около 37% рынка процессоров. Это впечатляет. Но это все еще далеко от того желанного 40% -ого числа, которое им хочется.
Выпуск графических процессоров Vegabased и растущий спрос на продукты Polaris как в игровой, так и в блочной промышленности являются ключевыми катализаторами. Недавно AMD представила перспективные возможности для геймеров в области вычислений, компьютерных игр и технологий визуализации на базе своей новой видеокарты Radeon RX 5700 и настольного процессора третьего поколения AMD Ryzen. На CES 2020 AMD выпустила долгожданный графический процессор нового поколения 7-нанометров (нм) Radeon Vega, AMD Radeon VII. Карта была разработана, чтобы обеспечить более 29% вычислительной производительности, предлагая экстремальные игровые детали с 2X превосходной яркостью и цветовым объемом. Количество моделей ноутбуков Ryzen, которые будут выпущены в 2020 году, на 50% больше, чем в 2019 году. Эти системы в основном принадлежат таким производителям как Acer, Asus, Dell, HP, Lenovo и другим OEM-производителям и, как ожидается, будут запущены в 2020 году. Компания AMD также расширила семейство встраиваемых процессоров Ryzen, выпустив новый AMD Ryzen Embedded R1000 SoC
AMD заключила окончательное соглашение о создании совместного предприятия с Tianjin Haiguang Advanced Technology Investment Co.,(THATIC) в апреле 2016 года. Это соглашение является частью усилий компании по завоеванию доли в Китае, который является самым быстрорастущим региональным рынком серверов центров обработки данных. И выдал лицензию на определенную часть своей интеллектуальной собственности (ИС) СП THATIC на общую сумму около $293 млн в виде лицензионных платежей, подлежащих уплате в течение нескольких лет при условии достижения определенных этапов. Компания также рассчитывает получить роялти на основе продаж продуктов СП THATIC.
В настоящее время компания нацелена на коммуникационные, промышленные и игровые сегменты рынка. Ожидается, что новые SoC обеспечат улучшения по сравнению с предыдущим поколением и предлагают лучшие в отрасли графические возможности для встроенных решений. AMD ожидает что рынок высокопроизводительных встроенных процессоров SOC составит 9 миллиардов долларов, поэтому компания пытается увеличить свою долю на этом рынке путем поставки конкурентоспособной продукции.
Солидный остаток наличных в размере 902 $млн. по состоянию на 28 марта 2020 года обеспечивает гибкость, необходимую для осуществления стратегических приобретений и инвестирования в другие инициативы роста. Более того,общий долг к общему капиталу в 13,8% ниже, чем в предыдущем квартале, равный 14,7%
Аналитики прогнозируют , что годовой объем роста компании составит около 16% к 2024 году, в том числе к 2020 году - 27% за счет роста по всем направлениям (запуск новых продуктов на ПК, серверах и игровых приставках) и ожидание значительного роста акций против Intel и Nvidia.
Процессоры Ryzen для ПК на базе Zen также будут способствовать дальнейшему улучшению результатов, поскольку они стремится предложить рынку более конкурентоспособные предложения, чтобы бросить вызов Intel. Компания перешла на 7-нм техпроцесс TSMC для своих настольных чипов Ryzen 3000, считается, что AMD увеличит свою долю рынка настольных ПК.
Сейчас AMD будет пользоваться наибольшим ростом на рынке серверов, где она почти не присутствовала в течение большей части прошлого десятилетия. В 2018 году AMD занимала около 1,9% доли серверных процессоров. Благодаря своим 7-нм серверным процессорам EPYC 2 (Рим), выпущенным в 2019 году, в ближайшие годы фирма сможет увеличить свою долю рынка. Следовательно, AMD получит рост выручки в подсегменте серверных процессоров EESC - от 300 млн. Долл. США в 2018 году до почти 5 млрд. долл. США в 2024 году. Ожидается, что фирма обеспечит существенное увеличение операционной маржи, приблизившись к 17% к 2024 году.

📌Минусы и возможные риски

AMD например уступает Intel в присутствии на рынках. AMD находится в невыгодном положении по сравнению с Intel и Nvidia в плане масштабов. Оба партнера могут значительно увеличить вложения в области НИОКР, чтобы разработать новые продукты, что приведет к дальнейшему распространению доминирования доли рынка над AMD. Циклическая природа полупроводниковой промышленности в сочетании с более слабым конкурентным положением AMD делает AMD неотъемлемо рискованным вложением, несмотря на недавние запуски продуктов, которые находятся на более равных условиях с Nvidia и, в меньшей степени, Intel продолжают оказывать давление на вычислительный и графический бизнес AMD, и нет никаких гарантий, что разработки AMD смогут поддерживать прибыльное присутствие в вычислительных устройствах.

В течение десятилетия фирма отстала от Intel, поскольку последняя смогла использовать свой масштаб и огромный бюджет на исследования и разработки, чтобы значительно увеличить свое преимущество перед AMD в технологическом плане. В игровом пространстве Nvidia воспользовалась слабым позиционированием AMD, чтобы захватить львиную долю рынка дискретных графических процессоров.
Рассматривая конкурентные позиции AMD, важно учитывать, что TSMC (ее партнер по литейному производству) важнее для AMD, чем наоборот. Проще говоря, AMD нуждается в TSMC больше, чем TSMC нуждается в AMD. Как ведущий литейный завод, TSMC может похвастаться Apple, Nvidia, Qualcomm и Xilinx как богатые ресурсами заказчики, которые могут с комфортом позволить себе проектирование на чипах по новейшим технологическим решениям, которые литейный завод может предложить. Бесспорно, разнообразие конечных потребителей является ценным для TSMC, чтобы смягчить цикличность, присущую полупроводниковому сектору, но, будучи относительно небольшим клиентом по сравнению с Apple или Nvidia, AMD при прочих равных можно пренебречь.
Конкуренция. Системы Intel настолько хорошо укоренились, системные интеграторы, очевидно, отдают предпочтение процессорам Intel, а не AMD.
AMD сталкивается со значительной концентрацией клиентов со стороны Sony и Microsoft. Следовательно, потеря любого из этих клиентов, как ожидается, серьезно повредит доходам. Примечательно, что на долю Sony пришлось более 10% от общей выручки компании в 2019 году. Кроме того, AMD получает значительную часть своих доходов из-за пределов Соединенных Штатов (74% в 2019 году), что подвергает компанию волатильности обменного курса.
Тенденция снижения поставок ПК негативно отразилась на бизнес-перспективах, которые продолжают в значительной степени зависеть от продаж ПК. По предварительным данным Gartner, поставки ПК в первом квартале 2020 года сократились на 12.3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 51.6 млн. штук. Согласно отчету IDC, поставки упали на 9.8% в годовом исчислении и составили 53.2 миллиона за отчетный период. Компания прогнозирует снижение общего адресуемого рынка ПК во второй половине 2020 года, так как слабость экономики, вероятно, компенсирует всплеск спроса, вызванного во время коронавируса. Фактически, вялость в Китае, вызванная коронавирусным кризисом, привела к снижению продаж персональных компьютеров в первом квартале 2020 года.

📌Фундаментальный анализ

AMD имеет доходность на собственный капитал 16,04% . Это лучше, чем в среднем по отрасли 9,86%
Прибыль на акцию выросла на впечатляющие 96,67% за прошедший год.
Прибыль на акцию растет на 94.65% в среднем за последние 5 лет. Это очень сильный рост
Ожидается, что AMD продемонстрирует сильный рост прибыли на акцию . В ближайшие 2 года EPS будет расти на 65,20% в год.
По сравнению со средним отраслевым показателем Enterprise Value / EBITDA, равным 12,92, AMD оценивается дороже, чем аналогичные компании. 89% компаний, перечисленных в той же отрасли, оцениваются дешевле.
Price/Earnings Ratio 89.39 , AMD можно считать очень дорогим на данный момент. AMD оценивается выше чем в среднем по отрасли, где Price/Earnings Ratio 21.20. 95% компаний, перечисленных в той же отрасли, дешевле, чем AMD !
Сравнивая текущую цену с балансовой стоимостью AMD , можно сделать вывод, что она оценивается довольно дорого. Он торгуется в 20,34 раза больше балансовой стоимости.
Коэффициент текущей ликвидности AMD составляет 2,21 . Это указывает на то, что AMD финансово здорова и не имеет проблем с выполнением своих краткосрочных обязательств.
AMD имеет один из лучших показателей Altman-Z в своей отрасли. Это намного лучше, чем в среднем по отрасли 2,84 . AMD имеет лучший результат, чем 91% своих коллег в отрасли.
Соотношение долга к собственному капиталу AMD соответствует средним показателям по отрасли.
AMD не дает дивидендов.
По состоянию на 28 марта 2020 года AMD имела денежные средства и их эквиваленты (включая рыночные ценные бумаги) в размере 1,39 млрд долларов США по сравнению с 1,50 млрд долларов США на декабрь 28, 2019. По состоянию на 28 марта 2020 года общий долг (долгосрочный плюс краткосрочный) составлял 488 миллионов долларов США по сравнению с 486 миллионами долларов США на 28 декабря 2019 года. Операционный отток денежных средств составил 65 млн долларов против 442 млн долларов, полученных в предыдущем квартале. Свободный отток денежных средств составил 120 млн. Долл. США по сравнению с 400 млн. Долл. США в предыдущем квартале.

📌Технический анализ

Зона поддержки в диапазоне от 52,57 до 52,73.
Поддержка примерно 49.87
Зона поддержки в диапазоне от 43,52 до 43,97.
Поддержка примерно 39.04
Зона сопротивления в диапазоне от 55,78 до 56,61
Акция обладает хорошей ликвидностью

📌Прогнозы аналитиков

Средняя прогнозная цена составляет 52-56.43$ При этом MAX - $70.00 и MIN - $33.00

📌Ведущие институциональные держатели

📌Инсайдерские сделки

📌Отчетность

Q1: 28-04-2020

AMD ожидает, что выручка во втором квартале 2020 года составит около 1,85 млрд долларов (+/- 100 млн долларов), что указывает на год к кварталу и квартал к кварталу рост на 21% и 4% соответственно.

В течение второго квартала 2020 года AMD ожидает, что устойчивые продажи процессоров Ryzen и EPYC будут приносить доход.

Ожидается, что валовая прибыль без учета GAAP составит 44%. В 2020 году AMD прогнозирует рост выручки на 25% (+/- 5%) по сравнению с 2019 годом на фоне слабого спроса, вызванного кризисом коронавируса. Non-GAAP валовая прибыль ожидается на уровне 45%

📌Итоги

Спорная для меня бумага, на мой взгляд бумага перегрета, возможно стоит зафиксировать прибыль по ней если вы в позиции, обратите внимание на сделки инсайдеров. Лично я бы входить в бумагу не стал по текущим ценам. Конкуренция большая и злая, доля рынка у компании маленькая. Да, компания конечно молодец, что она борется и вносит свою лепту в этот сектор. Посмотрел сейчас какое у меня железо стоит в ПК и ноутбуках во всем доме.
Стационарный компьютер, рабочий ноутбук, 2 домашних ноутбука - процессор Intel, видеокарта NVidia. Итого в четырех устройствах не нашлось AMD, конечно это не показатель, просто наблюдение. Кстати видеокарты от AMD у меня никогда и не было, всегда только "ПЕЧ")

В общем окончательные выводы вы делаете сами, я вам даю только информацию)

* - все здесь сказанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.